小鹏汽车-W(09868.HK)单三季度毛利率同环比双升，新品周期持续向上-241122-国信证券-11页.pdfVIP

小鹏汽车-W（09868.HK）优于大市

单三季度毛利率同环比双升，新品周期持续向上

核心观点公司研究·海外公司财报点评

2024Q3小鹏汽车实现营业收入101亿元，同比增长18%。2024Q3小鹏汽汽车·乘用车

车的销量为46,533辆，同比增长16.3%，环比增长54.0%；总收入为101.0证券分析师：唐旭霞证券分析师：杨钐

亿元，同比增长18.4%，环比增长24.5%；净利润为-18.1亿元，去年同07550755

期为-38.9亿元，今年单二季度为-12.8亿元。拆分来看，1）2024Q3汽tangxx@yangshan@

S0980519080002S0980523110001

车销售收入为88.0亿元，同比增长12%，环比增长29%，同环比增长主

基础数据

要由于交付量增加所致。2）2024Q3服务及其他收入为13.1亿元，同

投资评级优于大市(维持)

比增长90.7%，环比增长1.1%，同比增长主要由于与大众进行平台与软合理估值

件战略以及电子电气架构技术合作有关的技术研发服务收入增加所致。收盘价47.35港元

总市值/流通市值89927/73415百万港元

研发与经营活动降本增效，毛利率与净利率同比提升。2024Q3，小鹏汽52周最高价/最低价74.30/25.50港元

近3个月日均成交额899.51百万港元

车的毛利率/净利率分别为15.3%/-17.9%，分别同比+17.9/+27.7pct，

市场走势

分别环比+1.3/-2.1pct；研发费用率/销售、行政及一般费用率分别为

16.2%/16.2%，分别同比-3.7/+0.9pct，分别环比-1.9/-3.2pct。1）

2024Q3汽车业务毛利率8.6%，同比+14.7pct，环比+2.2pct，汽车毛利

率同比增长主要由于成本降低及车型产品组合改善所致，环比增长主要

是成本降低所致；2）2024Q3服务及其他利润率为60.1%，同比+24pct，

环比+5.8pct，同环比增长主要由于来自技术研发服务的较高毛利率。

2024Q3销量同比增长16%，销售网络持续优化。2024Q3，小鹏汽车的总

销量为46533辆，同比增长16.3%，公司第四季度指引，2024年第四季

度的交付量预计87,000-91,000辆，按年增加约44.6%至51.3%。

小鹏汽车举办2024年AI科技日活动，P7+上市当天订单超3万辆。11

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

月6日，小鹏汽车在广州举办了2024年度AI科技日活动，展示了公司