超预期股票精选策略.pdf

一、超预期策略概述

二、超预期因子检验

三、超预期股票池构建

四、超预期策略构建

目录

五、指数增强策略近期表现

六、风险提示

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一、超预期策略概述

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11超超预预期期策策略概述略概述

◼策略概述

•Post-Earnings-AnnouncementDrift(PEAD)是指当季度盈利高于（低于）预期时，股价在盈利公告后继续向上（向下）漂移的现象。

•实证研究发现，调整可能需要几个月的时间才能趋于平稳，这导致了股价的明显漂移模式。

•在研究中，用于检验PEAD的盈利意外可以通过盈利时间序列、分析师预测、公告窗口收益等定义。

•本次汇报将基于超预期现象，构建主动型量化策略。

多维度超预期超预期股票池超预期精选

增强因子检验

因子构建构建策略

•标准化意外收益（SUE）•根据因子排序，在全•选择表现较好的量价•在超预期股票池内，

•净利润同比超预期市场选择TOP250和因子合成后作为增强根据增强因子排序选

•分析师超预期TOP250-500的股票构因子择头部组合构建超预

•研报标题超预期建股票池期精选策略

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二、超预期因子检验

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22.1.1标标准准化化意意外收益外收益

◼标准化意外收益

•标准化意外收益是比较经典用于衡量超预期指标的因子，从形式上看，SUE是一个盈利增长指标，为盈利实现值相对于预期值

的变化幅度。

−

=,,：股票i在季度t时刻的收益;:盈利公布前的预期季度收益;：季度收益增长的标准差

,,,,

,

图1SUE因子五组分层