宏观：美国大选电视辩论带来的增量信息.docxVIP

宏观报告|宏观点评

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1

宏观

美国大选电视辩论带来的增量信息

特朗普将辩论的焦点集中在通货膨胀和非法移民问题上。哈里斯则将自己塑造为“中产阶级倡导者”和“中产阶级的孩子”。

在这场持续约90分钟的辩论中，主持人围绕经济、社会、外交政策和两党传统意识形态四个核心领域展开提问，涉及的议题是老调重弹。

本次辩论的结果似乎对哈里斯更为有利，但是单次电视辩论对大选结果的影响可能并不如人们想象的那么大，最终花落谁家还是取决于摇摆州。

自Rutherford以来，两个党对美股的影响都相当积极。我们认为如果特朗普执政，美国国债收益率曲线可能呈现出更陡峭的走势，而若是民主党执政，收益率曲线则可能相对平坦一些。从A股市场的角度来看，拜登执政期间，股市在2021年和2022年表现较好，而在2023年和2024年则表现较差。相比之下，特朗普执政期间，股市在2017年、2019年和2020年表现较好，2018年则表现较差。

风险提示：美国总统大选结果反转；大选期间发生黑天鹅事件；举行第二次辩论

证券研究报告2024年09月12日

作者

宋雪涛分析师

SAC执业证书编号：S1110517090003songxuetao@

相关报告

1《宏观报告：宏观-存量房贷利率下调的空间、路径与影响》2024-09-092《宏观报告：宏观报告-衰退担忧，与一场宽松的不着陆》2024-09-07

3《宏观报告：宏观-汇率升值后的货币和财政调整空间》2024-09-07

宏观报告|宏观点评

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2

美国时间9月10日晚，哈里斯和特朗普首次进行电视辩论。这场电视辩论可能也是两人在大选前的唯一一次直接交锋。

一、“量身定制”的辩论策略

辩论前关注的焦点是哈里斯的演讲能力究竟如何，以及关于政策主张是否有之前没有披露的细节。

特朗普和拜登在辩论时，拜登作为现任总统需要解释和辩护他的政策立场。但在哈里斯与特朗普的辩论中，情况发生了逆转，特朗普作为前任总统，需要面对哈里斯对他政策的质疑，而哈里斯则可以提出她对未来的愿景和计划。

特朗普把辩论焦点尽可能集中在通胀问题和非法移民上。针对特朗普把哈里斯和拜登绑定，哈里斯和拜登一定程度上切割，把自己打造成通胀斗士、快乐斗士的人设。哈里斯塑造的第二个人设是“中产阶级倡导者”和“中产阶级的孩子”。

在辩论中，哈里斯在阐述政策时多次拿特朗普前总统时期的政策作为对比，并试图激怒特朗普，比如特朗普是独裁者，被世界领导人嘲笑，是军方的耻辱，被选民解雇。

特朗普在这次辩论中对哈里斯进行了人身攻击。

二、“老调重弹”的政策主张

在这场持续约90分钟的辩论中，主持人围绕经济、社会、外交政策和两党传统意识形态四个核心领域展开提问。

其中，经济方面涉及通货膨胀、经济增长和关税政策；社会议题包括堕胎权利、移民政策和边境安全；外交政策提及了巴以冲突、俄乌战争等；最后是关于美国两党传统意识形态的议题，如奥巴马时期的《平价医疗法案》以及气候变化问题。

特朗普提倡减税政策，而哈里斯则主张为中产阶级提供财政补贴，且不增加他们的税负，同时对企业和高收入者征收更多的税款。

这些立场反映了他们之间的主要分歧。特朗普的政策倾向于“保守主义”，主张减税和减少政府管制，刺激经济增长。哈里斯策更倾向于“进步主义”，增加政府的财政支出，补贴中产阶级和低收入群体。他们的政策主张都是财政扩张，只是侧重点不同，也都没有就资金来源和财政可持续性问题作深入讨论。

在外交政策上，特朗普的立场非常明确，他声称如果他在任，俄乌战争和哈马斯对以色列的攻击都不会发生，因为伊朗的经济状况不佳。

在这一点上，哈里斯有些谨慎，她没有谴责以色列，而是强调以色列拥有自卫的权利，但倾向于推动停火和《两国方案》。

在气候和能源政策方面，特朗普和哈里斯展现出了一定程度的相似性。哈里斯撤回了她之前反对水力压裂技术的立场，而特朗普则