商贸零售行业跟踪报告：特朗普上台对跨境电商产业链影响测算-241119-华创证券-16页.pdfVIP

证券研究报告商贸零售2024年11月19日

商贸零售行业跟踪报告

推荐（维持）

特朗普上台对跨境电商产业链影响测算

特朗普成功当选美国第47任总统，上一任期内（2017-2021年）其对华进口商华创证券研究所

品加征高额关税，旨在维护美国的合法利益。今年3月，特朗普曾发表言论

证券分析师：姚婧

称“如果他再次当选，计划对所有的中国产品增加高达60%的关税”。基于此，

回答以下问题：邮箱：yaojing@hcyj

执业编号：S0360522090001

跨境小包9610模式是否能逃脱加征关税？预计不会。9610是用于B2C模式

证券分析师：杨澜

下小批量、分散式包裹直邮报关的海关监管代码。该模式下货值低于800美金

的出口包裹可适用于美国“小额豁免”，享受免征关税。据远川研究所数据，邮箱：yanglan@hcyj

美国23财年有超10亿个小包进入美国，其中shein与temu占比1/3。由于过执业编号：S0360524070008

于快速的增长，美国逐步收紧了T86（适应于小额豁免的清关模式）监管，我

们认为，特朗普上任后，如果要采取对华贸易限制，除了对一般贸易加征关税行业基本数据

占比%

外，“小额豁免”这类关税政策可能也面临被取消或抬高门槛的风险。

股票家数(只)1060.01

如若取消“小额豁免”的关税优惠，对拼多多影响？我们认为，小包简易通关总市值(亿元)8,241.520.84

较难长期维持通关便利，预计Temu会通过提高非中国供给占比、吸收当地供流通市值(亿元)7,554.490.97

给、提高其他区域GMV等方式降低美国对整体影响。如果考虑价格传导Temu

相对指数表现

全托管最终销售价格最高提升10%，不考虑亚马逊商家中存在通过小包通关

%1M6M12M

行程价格优势，相较目前亚马逊价格，我们认为temu依然存在价格优势，但

绝对表现15.3%8.4%-2.0%

价差缩小，且通关速度导致周转速度受影响，商家的低价供给或难持续。我们相对表现13.9%0.3%-13.5%

认为平台最终会平衡全托管与半托管占比以及海运占比，预计25年Temu全

球GMV800亿美元（之前我们预计全球GMV1000亿美元），美区全托管GMV19%2023-11-20~2024-11-19

占比整体16%（预计美区占比32%，美区