南京高科去地产化战略方向明确，实业报国展现国企担当.pdf

目录

一、去地产化方向明确，地产市场止跌回稳加快公司转型升级1

1.1股权投资与地产、市政产投互动的业务布局1

1.2业务去地产化战略方向明确3

1.3房地产止跌回稳加快公司转型步伐4

二、创投先锋投资业绩斐然，国企担当聚焦新质生产力5

2.1创投先锋投资业绩斐然5

2.2业务持续转向新质生产力领域，实业报国展现国企担当9

三、盈利预测与投资建议11

3.1盈利预测11

3.2投资建议：买入评级，目标价11.34元12

风险分析13

报表预测14

南京高科

A股公司动态报告

一、去地产化方向明确，地产市场止跌回稳加快公司转型升级

1.1股权投资与地产、市政产投互动的业务布局

公司业务涵盖房地产、市政与股权投资。南京高科成立于1992年，成立之初公司主要承担南京经济技术

开发区的土地开发和基础设施建设业务，主营业务为房地产开发与市政建设。在经历二十年发展之后，公司积

极探索主营业务转型升级。2015年公司投资近7亿元分别设立高科新浚及新浚一期基金，搭建了“南京高

科、高科新创、高科科贷、高科新浚”四大专业投资平台，聚焦医药、科技等创新领域投资。由此公司形成了

房地产、市政业务产业联动，股权投资与地产市政产投互动的业务格局。当前公司房地产业务主要依托高科置

业与高科城发，其中高科城发主要定位于城市更新、综合开发、代建项目等，市政建设主要以高科建设和高科

环境为平台。

图1:公司业务涵盖房地产、市政与股权投资图2:三大业务主要实施主体

数据来源：公司公告，中信建投证券数据来源：公司官网，中信建投证券

房地产结转节奏放缓影响收入，股权投资亮眼增厚利润。2020-2023年，公司营业收入分别为

29.2/49.3/44.9/47.3亿元，同比增速分别为-0.2%/+68.8%/-9.0%/+5.4%，归母净利润分别为20.2/23.5/24.0/15.6亿

元，同比增速分别为9.4%/16.7%/2.1%/-35.1%。今年前三季度，公司实现收入15.2亿元，同比降低64.2%，实现

归母净利润18.4亿元，同比增长10.1%。公司收入主要来自房地产和市政业务，股权投资业务在利润表中主要

体现在投资净收益和公允价值变动净收益中。前三季度公司收入下滑主要受到房地产开发节奏放缓影响，开发

业务结转面积下滑，尤其是经济适用房领域，2022年末公司待结转面积29.7万平，2023年末待结转面积下滑

至9.6万平。前三季度归母净利润增长达到两位数，主要受益于投资收益增加，对以南京银行为主的联营企业投

资收益为17.1亿元，较去年同期增加1.4亿元，另外，受益于9月份股市高涨，公司前三季度公允价值变动净

收益达到1.4亿元，去年同期为亏损0.6亿元。

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图3:今年前三季度营收同比降低64.2%