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证券研究报告|2024年11月18日

交通运输行业周报优于大市

“双11”期间快递件量同比增长约21%，取消出口退税或引发抢运

核心观点行业研究·行业周报

航运：油运目前受制于供需双弱的格局，运价仍处低位运行，旺季效应仍未交通运输

体现，但是由于冬季采暖需求的客观存在，我们预计运价年内或仍有一轮上优于大市·维持

行，继续看好油运龙头的业绩弹性，推荐中远海能、招商轮船、招商南油。

证券分析师：罗丹证券分析师：高晟

集运方面，如我们上周所预期，本周即期运价出现拐头，主流航线中仅地中021021

海线小幅上涨，其余全部回落，但是中国出口退税取消的政策或将对11月luodan4@gaosheng2@

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剩余时间的货量形成支撑，预计在未来几周内，联盟仍将控制运力投放以将

运价维持在较高水平，但最终能否将运价中枢维持于停航控班前的水准仍需市场走势

观察，或将取决于需求边际变化、停航控班幅度、船东信心等多个因素，我

们认为，由于行业的供给相对过剩，且前期的供给侧扰动带来了年内运价高

景气，当前行业运价或仍存较大压力。投资标的上，中远海控作为一梯队船

东，对上下游均具备较强议价权，盈利能力业内领先，具有价值属性，建议

持续关注。此外，近期散货Cape船型运价快速上涨，或体现出市场对中国

经济好转的期盼以及对中国出口退税政策的担忧，建议积极观察。

航空：本周整体和国内客运航班量环比有所回升，整体/国内客运航班量环

比分别为+0.3%/+0.3%，整体/国内客运航班量分别相当于2019年同期的

98.6%/103.5%，国际客运航班量环比持平，相当于2019年同期的76.2%，近资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

期国际油价明显低于去年同期水平。2024年前三季度，需求方面，由于去年相关研究报告

低于同期基数偏低，我国民航客运量同比实现19%的较快增长，其中国内航《交通运输行业周报-化债政策落地，关注内需改善相关板块》

线的客运量实现了13%的较快增长；供给方面，国内航空公司所引进的客机——2024-11-11

《交运行业2024年11月投资策略-快递三季度业绩表现稳中向

数量为150架，预计全年净增飞机数量将不足200架，截至2023年底，各好，关注航运年末提价》——2024-11-03

《交通运输行业周报-进入财报披露密集期，关注集运提价趋势》

航空公司累计在册的客机数量为4096架，因此2024年的民航运力供给增速——2024-10-28

预计为低个位数。投资建议方面，我国民航供需缺口将持续缩小，航司盈利《交通运输行业周报-集运停航控班开始推进，9月快递行业件量

同比增长约18.5%》——2024-10-21

能力将持续修复，考虑到航空板块基本面的向下风险可控以及股价的向下空《交通运输行业周报-顺丰发布中期及特别分红，关注集运联盟

间有限，继续推荐中国国航、东方航空、南方航空以及春秋航空。提价进展》——2024-10-14

快递：得益于消费降级以及直播电商持续发力，快递需求仍然维持较高景气

度，国家邮政局监测数据显示，自10月21日进入旺季以来，快递市场规模

持续扩增，日均业务量超5.8亿件，10月21日至11月11日，全国共处理

快递包裹127.83亿件，同比增长20.7