石化仓储物流行业分析报告文案 .pdf

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石化仓储物流行业

分析报告

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目录

一、公司简介4

1、公司历史沿革及概况4

2、股权情况4

二、公司主业分析：重资产型专业石化仓储物流商5

1、主营化工产品仓储物流，聚焦于和中国两大化工集聚区5

（1）主营石化仓储物流5

（2）公司产能主要集中于和中国两大化工聚集区7

2、签订长期合同的模式使公司受石化业景气波动的影响相对较小11

（1）合同签订方式多为长期11

（2）长期合同模式使得收入、利润受石化业景气度的影响相对较小12

3、重资产运营模式，盈利的波动主要取决于折旧和产能利用率13

（1）公司是重资产型的仓储企业13

（2）盈利的波动受折旧和产能利用率影响15

三、竞争优势：码头仓储一体化，管理和服务意识强18

1、码头仓储一体化的经营模式，有利于提高客户黏性18

2、民企机制，管理效率更高19

3、市场化服务意识提高客户满意度20

四、未来三年进入利润释放期，长期成长依靠持续异地扩21

1、产能利用率仍有提升空间，三期前景良好21

（1）：现有项目利用率仍有提升空间，扩建项目前景良好21

（2）：现有产能已饱和，三期提供新的利润增长点25

（3）未来三年公司业绩增长的确定性较高27

2、长期成长有赖于不断的异地扩，皇家孚宝是公司学习的标杆28

（1）区域成长有上限，跨业复制无可能28

（2）长期成长依赖持续不断异地扩，皇家孚宝是标杆29

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五、皇家孚宝：全球石化仓储龙头，股价十年翻八倍31

1、VOPAK—全球石化仓储物流龙头31

（1）简介31

（2）业务结构变迁32

（3）整体经营情况33

（4）股价十年增八倍35

2、盈利分析：折旧和储能利用率共同决定盈利波动方向38

（1）收入分析：长租模式导致费率相对稳定，收入增长主要依赖储能扩38

（2）成本分析：人工和折旧成本占大头，折旧成本波幅大40

（3）盈利分析：典型重资产企业，折旧和储能利用率对利润影响最大41

①低周转高毛利，公司是典型的重资产企业41

②盈利波动由折旧与储能利用率决定43

3、异地复制是扩的主要途径46

（1）石化仓储企业扩需要不断的资源投入46

（2）持续异地扩是公司长期成长的法宝48

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一、公司简介

1、公司历史沿革及概况

恒基达鑫国际化工仓储股份系经国家商务部批准，于2008年4月

11日由恒基达鑫国际化工仓储依法整体变更设立的外商投资股份。其

前身是创立于2000年11月的恒基达鑫国际化工仓储，2010年11月2日

公司在证券交易所上市。公司是第三方石化物流服务提供商，业务辐

射国石化工业最发达的珠三角地区和长三角地区，是目前华南沿海地

区规模最大的石化产品码头之一和仓储设施最好、规模能力最大的石

化产品仓储基地之一。主要业务包括为国石化产品生产商、贸易商的

进出口货物提供码头装卸、仓储、管道输送服务；为境外客户提供码

头驳运中转、保税仓储服务。

2、股权情况

截至2012年6月30日，公司总股本1.2亿股，实友化工持股

50.25%，为第一大股东。公司共有三家全资子公司：恒基达鑫国际化

工仓储、恒基达鑫()国际、信威国际。

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