白酒行业深度研究报告 .pdf

投资要点■”两税合并”为白酒行业带来重大利好

■白酒价格不断上涨成为上市公司业绩上升的主要动力

■关注五粮液等白酒龙头企业以及老白干酒等二线地方白酒企业

投资评级增持

白酒行业深度分析

伴随着源远流长的中华文化，我国的白酒行业已经走过了几千年的历史，特殊的酒文化，

成就了全世界独一无二的”贵州茅台”、”五粮液”等一些知名的酿酒企业。目前我国共有1.8

万家白酒生产企业，2006年，全行业共生产白酒397万吨，实现销售收入971.39亿元，白

酒的主产区为山东、四川、河南、江苏，四个地区产量占白酒总产量的50%，白酒生产的

区域集中度较强。四川由于集聚了像五粮液、泸州老窖、水井坊、剑南春等行业龙头，产品

盈利能力较强，使得收入占比为产量占比的两倍以上，销售收入为342.5亿元，占行业总收

入的35.26%。

图1、我国主要白酒产地

新中国成立后，我国白酒行业经历了四个重要的发展时期

①整理起步阶段（建国-改革开放之前）。起初，白酒产业主要以家庭作坊式生产为主，总产

量只有10.8万吨。国家通过小企业合并、传统生产工艺的保护以及酿酒机理和白酒香型的

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80-1997

1997

801.3

1997-2005

19971998

1998

200151“”“”

25150.5

2002

2005

2

105

/

053

055

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05101

0611

0616

GMP

GMPHACCP

06415

20%

07

081

06

31.8%200811

25%

306

”25%”

4