有色金属锂行业动态报告：澳矿停产，行业出清信号明显-241120-民生证券-17页.pdfVIP

锂行业动态报告

澳矿停产，行业出清信号明显2024年11月20日

➢澳矿开始出清，锂价底部信号明显。我们曾在2024年9月24日发布的报推荐维持评级

告《真“锂”探寻系列13：澳矿24Q2跟踪：成本考验开启，静待资源端出清信

号》中指出，随着锂价快速下跌，澳矿面临较大成本压力，除greenbushes外，

全成本口径澳矿普遍亏损，成本考验已经开始，静待矿山端的减停产信号。经过[Table_Author]

将近2个月的成本压力测试，澳矿减停产现象陆续出现，目前已有4座澳矿宣布

将要停产，我们认为锂行业出清已经开始，行业成本支撑较强，锂价基本触底。

➢澳矿亏损时的应对策略值得关注，现金成本或许并不是决定矿山停产的唯一

标准。在这一轮的周期底部，澳矿再次率先决定减停产，并且从开始亏钱到决定

减停产仅用时约1个季度（24H110万元/吨左右的锂价下澳矿基本均盈利），出

清之快反映出澳矿在面临亏损时应对策略的不同，并不像市场预期的只有亏到现

金成本才可能决定减停产，澳矿更加重视矿山资源的长期价值，在价格较低的情分析师邱祖学

执业证书：S0100521120001

况下，或许并不愿意将资源开发出来。目前降成本、降资本开支是所有在产澳矿

邮箱：qiuzuxue@

的重点工作，在亏损压力下，未来大概率减停产现象将继续出现。研究助理南雪源

➢目前4座澳矿出清产能合计75万吨锂精矿，约10万吨LCE。从23Q4开执业证书：S0100123070035

始至今，将要停产的澳矿已有4座，其中Cattlin矿山锂精矿产能20万吨，邮箱：nanxueyuan@

Finniss锂精矿产能20万吨、Pilbara的Ngungaju选厂锂矿产能20万吨、Bald

hill锂精矿产能15万吨，不包括KathleenValley27财年末采选产能由原计划相关研究

的400万吨下调至280万吨，4座澳矿将要出清产能75万吨锂精矿，合计约101.海外黄金股观察系列之九：科尔黛伦：历史

万吨LCE。悠久，步履蹒跚-2024/11/19

2.海外黄金股观察系列之八：B2Gold：低成本

➢澳矿普遍亏损，减停产现象预计将继续出现。从目前宣布将要停产的矿山成

黄金矿企的扩张之路-2024/11/17

本来看，Cattlin减产前的23Q3现金成本636美元/吨，Finniss宣布停产前的

3.有色金属周报强美元致商品承

23Q3现金成本603美元/吨，现金运营成本1259美元/吨，Baldhill2025财压，期待金属价格反弹-2024/11/17

年现金成本指引中值为563美元/吨。目前价格下，澳矿普遍亏损，MRL旗下的4.有色金属周报化债新政托底国

Marion、Wodgina为降低成本进行裁员，2025财年现金成本指引分别为613、内经济，看好工业