Unity(U.N) ：引擎或迎来量价齐升，广告算法突破可期，公司有望迎来困境反转.docxVIP

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证券研究报告·美股公司动态软件开发

Unity(U.N)引擎或迎来量价齐升，广告算法突破可

Unity(U.N)

维持买入

维持买入

崔世峰cuishifeng@SAC编号:S1440521100004SFC编号:BUI663向锐xiangrui@SAC编号:S1440524070008发布日期：2024年11月28日2024H1公司股价大幅下降，主要原因有两点：1）公司业务重组带来的市场质疑；2）公司24H1对于全年guidance的下修；但是随着Q3业绩出来，我们认为悲观因素已经逐步淡化。2025年公司或将迎来困境反转，理由如下：1）新任管理层已全部就位；1

崔世峰

cuishifeng@

SAC编号:S1440521100004SFC编号:BUI663

向锐

xiangrui@

SAC编号:S1440524070008

发布日期：2024年11月28日

当前股价：23.53美元

目标价格6

目标价格6个月：29.9美元

主要数据股票价格绝对/

主要数据

股票价格绝对/相对市场表现（%）

1个月3个月12个月7.59/5.0936.01/29.96-17.21/-51.0312月最高/最低价（美元）42.73/13.93总股本（万股）40,284.01流通股本（万股）40,284.01总市值（亿美元）94.792024H1公司股价大幅下降，主要原因有两点：1）公司业务重组带来的市场质疑，本次重组不仅包括几乎所有高管变化，同时公司裁员比例接近30%，引起市场对于公司业务发展的担忧；2）公司24H1对于全年guidance

1个月3个月12个月

7.59/5.0936.01/29.96-17.21/-51.03

12月最高/最低价（美元）42.73/13.93

总股本（万股）40,284.01

流通股本（万股）40,284.01

总市值（亿美元）94.79

流通市值（亿美元）94.79

近3月日均成交量（万）1258.29主要股东EntitiesaffiliatedwithSequoia9.20%Capital股价表现100%我们认为，市场对于unity的担忧和guidance的预期逐步好转：1）公司人员变动已经完成，裁员30%主要系定制化等Margin较低的业务，公司完成人员变动之后，更加聚焦核心战略业务（主要包括引擎订阅和广告）；且季度SBC下降明显，后续GaaP层面利润减亏值得期待；2）公司Q1\Q2下修业绩guidance主要系Grow的投入加大，但是从Q3

近3月日均成交量（万）1258.29

主要股东

EntitiesaffiliatedwithSequoia

9.20%

Capital

股价表现

100%

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0%2025年公司或将迎来困境反转：

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2024/1/272024/2/272024/3/272024/4/272024/5/27202

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2023/11/272023/12/272024/10/27Unity纳斯达克综指相关研究报告【中信建投海外研究】UNITY23.09.19SOFTWARE(U):Unity：收费新政影响 几何？1