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浙江正泰电器研究报告

一．公司概况

公司是中国产销量最大的低压电器生产企业，主要从事

配电电器、终端电器、控制电器、电源电器、电子电器等五

大类低压电器产品的研发、生产和销售。

公司的控股股东正泰集团的业务范围涵盖输变电设备、

电线电缆和低压电器、仪器仪表、建筑电器、汽车电器、工

业自动化和光伏电池及组件系统等几大产业领域，是国内产

品系列最全的电气制造商。正泰集团优质资产将逐步注入上

市公司。

公司董事长南存辉是正泰集团创始人，其直接和间接合

计持有公司26.6479%的股份，是公司的实际控制人。

正泰集团股权结构图

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二．产品及研发投入情况

低压电器作为国民经济中的根底资本品，广泛应用于生

产及居民生活中。公司共生产406个系列、11,916个规格

的各式低压电器产品。

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研发投入占营业收入的比重：

截止公司共有专利权174项，专利申请权91项。

三．市场需求分析

1.国际市场容量

2021年低压电器产品的全球市场规模在800亿美元

左右。欧美市场增长率较低。

2.国内市场容量

中国是全球增长最为迅速的低压电器市场，根据中国电

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器工业协会通用低压电器分会统计，2000-2021年中国低压

电器市场年均复合增长率在15%以上，2021年全行业销售

收入约为437亿元；其他新兴市场如印度市场、俄罗斯市场

年均复合增长率也维持在10%以上。

3.增量需求与存量需求

低压电器产品的需求包含增量需求及存量需求两局部。

由于电能都是通过低压电器的分配以实现利用的，每新增1

万kW发电量，约需6万件各类低压电器产品与之配套。

分配使用新增发电量所需的配套设施构成了对低压电器的

增量需求，而对在役各类低压电器产品的更换维修那么形成

了存量需求。

出于产品寿命、平安性及稳定性等考虑，一般低压电器

产品使用周期在5年左右，因此低压电器产品存在稳定而可

持续的更新维修需求。

4.需求结构及变化趋势

本公司产品的终端用户来自国民经济各个行业，最近三

年及一期本公司产品的终端客户行业分布如下：

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从变化趋势看，智能化、小型化、模块化、可通讯的升

级产品的需求上升；另外，新能源和智能电网的大力开发将

对高效稳定的升级低压电器产品构成较大需求。

总体而言，在新兴市场快速增长的固定资产投资和兴旺

国家电网改造与产品更新换代的双重拉动下，全球低压电器

市场预计将维持较高景气。

从销售的区域分布来看，华东地区2021年占比42%，

是公司的重点市场。

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5.低压电器行业经营模式

主要产品的原材料和能源及其供给情况：

四．主要竞争对手及市场地位

1.国际市场格局

在全球范围内，低压电器行业是一个充分国际竞争、市

场化程度较高的行业，形成了跨国公司与各国国内外乡优势

企业共存的竞争格局。

目前全球低压电器生产领域主要的跨国企业有施耐德

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电气、罗格朗、西门子、ABB、GE、美国Hubbell、美国Cooper

Industries、美国伊顿集团和意大利