房地产企业财务风险分析与防范以绿地控股集团有限公司为例.pdf

2021年第8期(总第478期)产业金融

房地产企业财务风险分析与防范

———以绿地控股集团有限公司为例

丁梓晗

（新疆财经大学会计学院，新疆乌鲁木齐830012）

【摘要】当前，全球经济一体化正在加深，中国经济在这一阶段得到了快速发展，房地产

作为国民经济发展的支柱型产业，如何在激烈斗争的房地产行业战斗格局战中脱颖而出，

挖掘企业现有或潜在的财务风险并采取相应的措施加以防范和控制就显得尤为重要。文章

以财务风险理论为依据，围绕Z财务预警模型，选取绿地控股集团有限公司作为主要分析

对象，从筹资风险、投资风险、资金回收、收益回收风险4个方面对其可能存在的财务风

险进行识别，同时建立了Z值模型探究绿地控股集团有限公司在财务风险方面存在的不

足，由此提出防范房地产企业财务风险的建议。

【关键词】财务风险；绿地控股；财务风险防范

【中图分类号】F23【文献标识码】A【文章编号】1674-0688（2021）08-0105-03

1研究背景及公司介绍称Z-Score五变量模型，Z值可以识别企业的财务状况和企

业财务风险，函数表示如下：

1.1研究背景

Z=0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.42X4+0.998X5

近几年，国家推进经济高质量发展，经济发展速度减缓，上式中，X1为营运资金/资产总额，X2为留存收益/资

但是房地产企业在这一阶段仍然保持快速扩张。国人对于住房产总额，X3为息税前利润/资产总额，X4为普通股和优先股

需求的增加和土地供给有限等多方面的矛盾导致房屋价格不断市场价值总额/资产总额，X5为销售收入/资产总额。根据判

上涨，房地产行业发展不稳健。房地产公司由于具有一定的特定企业破产的临界值，Z值越小，企业财务状况就越差，企业

殊性，因此面临许多难题，这些难题对整个行业构成了重大风财务风险就越小。当Z值小于1.81时，企业的财务状况恶化，

险，尤其是在财务风险方面，比如负债过高、空置情况严重财务风险非常大；当Z值为1.81～2.7时，企业财务状况不稳

等。随着市场的不断饱和与宏观政策的不断干预，负债率较高定，财务风险适中；当Z值大于2.7时，企业财务状况良好，

的房地产公司将面临重大的财务风险。债务数额集中到期会影财务风险较小。

响房地产公司的现金流量，导致负债率持续居高、融资困难、3Z值评分法计算与结论

成本不断上涨等，这些因素都可能使房地产企业陷入绝境。绿

地控股集团有限公司（简称绿地控股）的负债率在房地产行业一计算依据和结果分别见表1和表2。我们从2014—2018

年绿地控股的财务数据可以得出以下结论。①绿地控股5年来

直非常高，近几年销售业绩不断下跌，在财务风险研究上具有

的Z值都远小于1.81，企业财务状况不佳，财务风险非常大。

代表意义。

②2015年后，绿地控股近5年的Z值不断走低，财务状况不

1.2公司介绍断恶化，财务风险逐渐增大。

绿地控股创立于1