小米集团-W(1810.HK)深度报告：AI全生态构筑核心壁垒，电动汽车打造新成长曲线-241115-东北证券-34页.pdfVIP

[Table_Info1][Table_Date]

小米集团(01810.HK)通信发布时间：2024-11-15

[Table_Title][Table_Invest]

证券研究报告/港股公司报告买入

AI全生态构筑核心壁垒，电动汽车打造新成长曲线

首次覆盖

小米集团深度报告

报告摘要：[Table_MarketHK]

股票数据2024/11/14

[Table_Summary]

“人车家全生态”闭环，核心业务稳健增长。小米是一家以智能手机、6个月目标价（港元）

智能硬件和IoT平台为核心的消费电子及智能制造公司，2010年正式成收盘价（港元）27.85

立，2010年推出MIUI，2011年小米手机发布，2013年红米手机发布并12个月股价区间（港元）12.12~29.30

开始布局IoT，2018年在香港证券交易所挂牌上市。2023年10月，公总市值（百万港元）695,207.32

总股本（百万股）24,963

司宣布全新战略升级，从“手机×AIoT”升级到“人车家全生态”。2024A股（百万股）

年3月，小米汽车首款车型小米SU7正式发布，公司“人车家全生态”H股（百万股）

战略正式闭环。随着业务扩张，公司营收规模从2015年的668.11亿增日均成交量（百万股）155

长至2023年的2709.70亿，CAGR达19.13%。

[Table_PicQuote]

需求端：AI全生态构筑核心壁垒，汽车打造新成长曲线。今年端侧AI历史收益率曲线

迎来一系列实质性进展：苹果、华为、荣耀纷纷发布人工智能系统，AI

小米集团恒生指数

智能体已实现按需完成复杂任务，公司也在10月的新品发布会上正式

发布AI性能强大的小米15系列手机及基于AI大模型重构的澎湃OS80%

2.0系统。我们认为，公司传统核心业务有望持续受益AI全生态：1）消60%

40%

费者对AI功能的兴趣日益浓厚，叠加端侧大模型带来性能压力，公司或20%

将受益端侧AI落地驱动的全球新一轮换机潮；2）建立在庞大用户基础0%

上的AI生态或可激发增值服务成长新动能；3）全生态AI智能助手“超-20%

级小爱”拥有自动化全设备场景管理能力，可大幅提升用户生活便利，-40%

是公司