亿纬锂能 公司深度报告：消费景气复苏，储能扬帆起航.docxVIP

亿纬锂能(300014)公司研究

亿纬锂能(300014)公司研究/公司深度

证券研究报告公司研究公司深度

行业：日期：

分析师：E-mail：SAC编号：分析师：E-mail：SAC编号：

买入(维持)

电力设备

2024年11月26日

开文明

kaiwenming@S1760523070002

赵勇臻

zhaoyongzhen@S1760524010001

基本数据

11月22日收盘价(元)12mthA股价格区间(元)总股本(百万股)

无限售A股/总股本流通市值（亿元）

48.2630.53-58.54 2,045.72 90.99%898.33

最近一年股票与沪深300比较

40%26%12% -2%-16%-30%

亿纬锂能沪深300

11/2302/2404/2406/2409/2411/24

资料来源：Wind，甬兴证券研究所

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《经营发展稳健，业绩符合预期》

——2024年11月02日《海博思创IPO过会，看好行业稳健发展》

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——2024年10月25日

消费景气复苏，储能扬帆起航

——公司深度报告

n核心观点

公司简介：布局动力储能，2023盈利仍增。据公司公告，公司产品大致分为三类，消费电池、动力电池、储能电池。其中消费电池包括锂原电池、小型锂离子电池、圆柱电池。动力和储能电池的下游领域分别为新能源汽车和储能。公司2023年营收和归母净利润仍保持增长。公司近年来营收和净利润总体保持增长态势，经历了连续两年的高增速，2023年公司营收487.8亿元，同比+34%，归母净利润保持稳健增长，2023年达到40.5亿元，同比+15%。

行业介绍：下游需求增长，头部份额提升。动力：全球持续增长，亿纬份额提升。据EVtank，预计2024全球新能源汽车销量预计达到1830万辆，同比+25%。储能：需求高速增长，电芯份额集中。CNESA预计，在理想场景下，中国新型储能装机规模2024-2028年复合年均增长率（CAGR）为45.0%，预计2028年达到220.9GW。消费：下游需求驱动，预期温和增长。据MordorIntelligence，随着智能手机、平板电脑等需求不断增长，全球消费电池市场规模预计2024年达到154.5亿美元，2029年达到221.5亿美元，复合年增长率为7.47%。

核心看点：核心技术壁垒，全球业务布局。公司具备核心技术壁垒，据公司公告，公司成立科技委员会，包含六大电池研究院和五个研究所。参与行业标准制定76个，其中国家标准8个。据公司2023年度可持续发展报告，2023年公司研发投入28.71亿元，占营收比例5.88%，研发团队5291人，研发人员占公司总人数19.35%。亿纬锂能全球业务布局，实行全球制造、全球交付、全球服务。公司共有5个研发中心，8个销售公司和办公室，14个生产基地。

n投资建议

公司动力储能市场份额居前，出货量保持增长，消费领域竞争力强，具备持续增长动力，我们看好公司未来持续发展。预计公司2024-2026年收入分别为551/643/753亿元，归母净利润分别为47/57/67亿元，按照2024年11月22日收盘市值对应PE分别为21/17/15倍，维持公司“买入”评级。

n风险提示

上游原材料价格过快上涨风险、下游需求受经济影响不及预期风险、锂电池相关支持政策调整风险、地缘政治及贸易摩擦风险、汇率波动风险。

n盈利预测与估值

单位：百万元

营业收入

年增长率（%）

归属于母公司的净利润年增长率（%）

每股收益（元）市盈率（X）

净资产收益率（%）

2023A

48,78434.4%4,05015.4% 1.9821.3111.7%

2024E

55,05212.8%4,72916.8% 2.3120.8812.1%

2025E

64,33916.9%5,72021.0% 2.8017.2612.7%

2026E

75,26217.0%6,72317.5% 3.2914.6913.0%

资料来源：Wind，甬兴证券研究所（2024年11月22日收盘价)

公司深度

请务必阅读报告正文后各项声明