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分类号密级1
轻资产运营模式下云南白药财务风险研
究
研究生姓名：倪秀琪
指导教师姓名、职称：石华军副教授
学科专业：会计
研究方向：企业财务管理
湖南工业大学
二〇二二年五月二十九日
分类号密级1
轻资产运营模式下云南白药财务风险研究
ResearchonfinancialriskofYunnan
Baiyaounderasset-lightoperationmode
研究生姓名：倪秀琪
指导教师姓名、职称：石华军副教授
学科专业：会计
研究方向：企业财务管理
论文答辩日期2022.05.29答辩委员会主席
湖南工业大学
二〇二二年五月二十九日
摘要
药品是人们生活的必需品，医药行业的发展关乎社会的稳定。另
外,医药行业的产值在我国整个工业体系生产总值中也有着不容小觑
的比重。“十二五”期间，中国医药行业的产值以每年15.3%的增长
率飞速上涨，明显超过了我国整体工业产值的增长率，可见医药行业
的发展速度非常迅速。但是药品质量的高度同质化加上外部市场环境
的剧烈变化，使得医药企业之间的竞争异常激烈。因此为了寻求突破，
云南白药从传统运营模式转型成轻资产运营模式，期望以此提高企业
价值。
本文以云南白药为研究对象，探究制药领域轻资产运营模式及其
产生的财务风险。首先，依据微笑曲线理论、价值链理论和风险管理
理论对云南白药存在的财务风险进行了识别，发现云南白药存在筹资
风险、投资风险、营运风险和现金流风险。基于对指标全面性和操作
技术二个层面的综合考察，采用了因子分析模型这个相对兼顾了指标
全面性和操作技术难度的方法对云南白药的财务风险进行评价。并从
反映企业筹资风险、投资风险、营运风险和现金流风险的四个方面选
取了9个财务指标作为云南白药的财务风险评价指标体系。研究发现
云南白药实施轻资产运营模式的战略后，前三年因为还在转型的阵痛
期所以对财务风险的抵御能力有限，但是度过这个时期后云南白药对
风险的抵御能力有大幅度的提升，整体上来看轻资产运营模式提升了
云南白药对财务风险的抵御能力。但是2020年新冠肺炎疫情的出现
I
使得国内很多行业的产能下降，大大增加了所有企业经营风险，另外
云南白药自身存在研发投入力度不足，代加工药品质量失控等问题，
使得他在财务上的风险不可忽视。基于以上原因提出提高对市场变化
OEM
的敏锐度，加强产品研发的事前控制，优化“”模式保证质量
以及保证代工产品质量等方面的措施来防范控制云南白药的财务风
险。
关键词：轻资产运营模式，财务风险，因子分析
II
ABSTRACT
Medicineisthenecessityofpeopleslife,andthedevelopmentof
medicineindustryisrelatedtothestabilityofsociety.Inaddition,the
valueofthepharmaceuticalin
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