财务管理期末考试例题 .pdfVIP

财务例题

一、假设你是华特电子公司的财务分析员，目前正在进行一项针对四个备选方案的投

资分析工作。各方案的投资期都是一年，对应于三种不同经济状况的估计报酬率如表

所示。

经济状态概率备选方案ABCD衰退一般繁荣

0.210%6%22%5%

0.610%11%14%15%

0.210%31%4%25%

要求:

1.计算各方案的期望报酬率、标准差、离散系数。

2.公司的财务主管要求你根据四个待选方案各自的标准差和期望报酬率来确定是否可

以淘汰其中某一方案，应如何回复?

解答：(1)计算四种方案的期望报酬率。

EA=10%X0.20+10%X0.60+10%X0.20=10%

EB=6%X0.20+11%x0.60+31%x0.20=14%

Ec=22%x0.20+14%X0.60+(-4%)X0.20=12%

ED=5%X0.20+15%X0.60+25%X0.20=15%

(2)计算四种方案的标准差。

方案A的标准差为:σ=[(10%-10%)2X0.20+(10%-10%)2X0.60+(10%-

10%)2X0.20]1/2=0%

方案B的标准差为:σ=[(6%-14%)2X0.20+(11%-14%)2X0.60+(31%-14%）2×

0.20]1/2=8.72%

方案C的标准差为:σ=[(22%-12%)2X0.20+(14%-12%)2X0.60+(-4%-

12%)2X0.20]1/2=8.58%

方案D的标准差为:σ=[(5%-15%)2x0.20+(15%-15%)2X0.60+(25%-

15%)2X0.20]1/2=6.32%

(3)计算四种方案的离散系数。方案A的高散系数为:CV=0%/10%=0%

方案B的离散系数为:CV=8.72%/14%=62.29%

方案C的离散系数为:CV=8.58%/12%=71.5%

方案D的离散系数为:CV=6.32%/15%=42.13%

2.根据各方案的期望报酬率和标准差计算出来的离散系数可知，方案C的离散系数

71.5%最大，说明该方案的相对风险最大，所以应该淘汰方案C。

二、某公司拟发行一种面额为500元、年利率为10%、期限为5年的债券。假定市场

利率为年利率8%和12%，(P/A,8%，5)=3.9927，(P/F,8%,5)=0.6806,(P/A,10%，

5)=3.7908,(P/F,10%,5)=0.6209。

要求:

1.计算采用本金到期-一次偿还的方式时的发行价格。

2.计算利息每年年末支付一次的方式时的发行价格。

1.到期一次还本付息

（1）市场利率8%时

=500×（1+10%×5）×（P/F，8%，5）

=500×1.5×0.6806

=510.45（元）

（2）市场利率12%时

=500×（1+10%×5）×（P/F，12%，5）

=500×1.5×0.5674

=425.55（元）

2.分期付息，到期还本

（1）市场利率8%时=500×（P/F,8%，5）+500×10%（P/A，8%，5）

=500×0.6806+500×0.1×3.9927

=539.23（元）

（2）市场利率12%时=500×（P/F,12%，5）+500×10%（P/A，12%，5）

=500×0.5674+500×10%×3.6048=463.94（元）

三、某公司资金总额500万元，负债比率45%，利率14%，该公司年销售额为600万元，

固定成本100万元，变动成本率60%。要求计算：财务杠杆系数、经营杠杆系数及总杠

杆系数。

DOL=1.71

DFL＝1.29

DCL＝1.71×1.29＝2.2

四、三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元的债券;预计发行价格为550元文

行费用率2%公司所得税25%。重求:试测算三通公司