电力行业市场前景及投资研究报告：破晓时分，降本，消纳改善，提振绿电盈利.pdf

证券研究报告

行业研究|行业专题研究|电力

探寻电价系列：破晓时分，降本和消纳

改善提振绿电盈利

2024年11月29日

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证券研究报告

|报告要点

当前市场对绿电（风电运营商、光伏运营商）盈利偏悲观，主要系新能源大规模装机提升，但

本地消纳和外送线路建设略有滞后，影响新能源消纳和上网电价。我们回顾过去新能源上网

电价机制，分析当前新能源边际变化，展望未来，新能源建设成本降低、2025年特高压集中

投产、绿电环境溢价等或将提升绿电收益。

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行业研究|行业专题研究

2024年11月29日

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电力

探寻电价系列：破晓时分，降本和消纳改善

提振绿电盈利

当前市场对绿电（风电运营商、光伏运营商）盈利偏悲观，主要系新能源大规模装

投资建议：强于大市（维持）机提升，但本地消纳和外送线路建设略有滞后，影响新能源消纳和上网电价。我们

上次建议：强于大市回顾过去新能源上网电价机制，分析当前新能源边际变化，展望未来，新能源建设

成本降低、2025年特高压集中投产、绿电环境溢价等或将提升绿电收益。

相对大盘走势➢回顾：绿电电价机制逐步市场化

电力沪深300光伏电价陆续经过核准、分区标杆、竞配、平价上网阶段，2021年起光伏电站不

20%再给予补贴，实行平价上网，按当地燃煤发电基准价执行。风电上网电价陆续经过

特许权招标、分区标杆、竞配、平价上网阶段，2021年陆上风电进入平价上网阶

7%

段，2022年海上风电进入平价上网阶段，平价上网按当地燃煤发电基准价执行。

-7%➢当前新能源收入可分为四部分，呈现多元化特征

2024年3月国家印发《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》，从2024

-20%年4月1日起执行，其中规定可再生能源发电项目的上网电量包括保障性收购电

2023/112024/32024/72024/11

量和市场交易电量。我们从收入角度可将新能源收入分为四个部分，即保障性收

购电费、市场化电费、偏差考核电费（损益）、辅助服务费用等（损益），多元化收

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