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COMMERCIALACCOUNTING财务管理与资本运营

美的集团并购库卡公司的财务风险分析

王佳宏

（北京第二外国语学院北京100024）

【摘要】随着经济全球化和跨国公司的发展，跨国并购的数量和规模逐渐扩大。但我国企业的并购活动起步较晚，经验

不足，大多数海外并购均以失败告终，一些企业甚至惨遭重创。这就要求企业在进行并购时需要充分地了解被并购企业

以及做好风险应对措施。文章运用案例分析研究方法，通过SPSS软件中的K-S非参数检验、T检验、相关性检验以及主成

分分析，建立Z值模型，对美的集团并购库卡公司过程中存在的财务风险进行了分析。最后得出结论并提出建议。

【关键词】财务风险；Z-Score模型；主成分分析

【中图分类号】F275【文献标识码】A【文章编号】1002-5812（2022）15-0071-06

在现代市场上，企业并购是一种常见的商业模式，不仅来更多的发展机遇。美的集团是我国家电行业中的佼佼

能提升资源配置效率，还能增强企业的整体竞争力。此外，者，但随着时代的发展以及家电行业的竞争日益激烈，传统

企业可以通过并购的方式，在较短的时间内获取核心技术，的经营和发展方式已无法适应和满足美的集团的发展需

实现扩大市场的目标。因此，无论是从国家发展的层面，还求。因此，为了保持自身优势以及长久发展，美的集团需要

是增强企业自身优势的层面，并购都是一个可行的实施积极推动企业转型升级。

途径。（一）并购双方简介

一、并购的理论基础1.美的集团简介。美的集团是一家科技集团。2013

（一）协同效应理论年，美的集团在深圳证券交易所上市，2020年11月13日，

协同效应，是指两家或多家企业合作所发挥的作用要美的集团股价创历史新高，为94.76元，总市值达6657.72

大于单个企业相加后所发挥的作用。对于参与并购的企业亿元。股价较其2013年9月18日的上市开盘价3.7元上涨

来说，有效的并购可以产生协同效应，有助于提高资源使用2453%，7年涨幅超24倍，投资年化收益率近59%。

效率、增加企业价值和股东财富。相反，若并购企业没有能2.库卡公司简介。德国库卡集团是世界上最大的自动

力应对并购后出现的财务风险，不仅不会产生协同效应，还化生产厂家之一，生产模具、机器人和配件。1996年，库卡

会造成很多负面影响。公司成为一家独立的机器人公司。几乎所有汽车制造商都

（二）财务危机预警定量分析方法是库卡公司的消费者，而库卡公司也是欧洲、南美洲和亚洲

定量分析方法，即利用数据统计的结果建立数学模型，汽车部件的主要供应商。

然后筛选指标和计算数值的一种方法。在运用多变量分析（二）并购动因

方法的过程中，需要站在企业发展全局的角度，分析企业面2015年，美的集团成立了机器人部门，并提出了“智能

临的风险，建立完善的多元函数分析模型，在得到企业的财制造+工业机器人”的新发展模式，表明美的集团决心进军

务风险后，将财务比率输入到相对应的模型中，再通过计算机器人领域。但由于国内机器人企业成立晚、规模小、技术

得出结果，从而对企业的财务状况进行分析。其中，最常见不成熟等原因，美的集团选择收购一家相对来说比较成熟

的模型就是Altman所建立的Z值模型。在应用Z值模型的的机器人公司，用这种方法来实现其开拓机器人领域，以及

过程中，需要提前搜集所对应的数据、使用合理的计算方快速进入市场的目标。此外，机器人行业发展势头良好，美

法，然后与既定的标准值进行比较分析，最后对企业财务的的集团认为这是一个很好的开拓其他领域的机会，再加上

基本情况