中债担保品管理业务数据报告-2024年第三季度.pdf

第三季度

中央国债登记结算有限责任公司

2024.10

市场聚焦

一、市场聚焦

债券市场回购交易中，资金利率水平主要取决于

机构信用水平及担保品质量，并反映出市场流动性分

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布情况，因此，本报告使用成员利差及担保品利差刻

画市场流动性结构变化。2024年三季度，回购市场的

成员利差中，中小银行利差平均值为2.0BP，与今年

二季度末环比上升0.7BP；非法人产品的利差平均值

为14.4BP，环比上升2.7BP；非银机构的成员利差平

均为13.4BP，环比上升1.9BP。担保品利差平均为

12.9BP，环比上升3BP（见图1）。

图1：成员利差和担保品利差（单位：BP）

数据来源：中央结算公司

1成员利差是指在银行间市场回购交易中，中小银行、非银机构、非法人产品与大型银行之间的加权平均

融资利率差异。利差越高，代表该类型机构获得流动性的成本越高。其中大型银行包括政策性银行、国有

大型商业银行和股份制商业银行；中小银行包括其他商业银行和信用社。

2担保品利差是指银行间市场回购交易中质押信用债和质押利率债之间的加权平均融资利率差异。

加权平均融资利率∑(回购金额*融资利率)/∑(回购金额)。

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市场聚焦

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2024年三季度，质押式回购的担保品覆盖率平

稳增长，买断式回购的担保品覆盖率平稳波动。截至

三季度末，未到期质押式回购整体覆盖率为113.02%，

环比上升0.49个百分点；未到期买断式回购整体覆盖

率107.47%，环比上升0.60个百分点（见图2）。

图2：回购交易担保品覆盖率

数据来源：中央结算公司

3担保品覆盖率∑(回购交易质押券或标的券市值)/∑(回购金额)

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中债担保品业务综览

二、中债担保品业务综览

业务规模

截至2024年三季度末，中央结算公司管理中担保

品余额总计26.94万亿元，较今年二季度末增加0.80

万亿元，环比上升3.07%；较去年同期增加1.26万亿

元，同比上升4.90%（见图3）。

图3：担保品余额变化情况（单位：万亿元）

数据来源：中央结算公司

担保品发生额与结构

从担保品发生额方面看，2024年三季度，市场机

构共计质押担保品371.92万亿元，解押担保品371.12

万亿元（见图4），担保品相关业务活跃度有所提升，

较今年二季度环比上升2.10%。

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中债担保品业务综览

图4：担保品业务质/解押操作量（单位：万亿元）

数据来源：中央结算公司

从担保品结构方面看，截至2024年三季度末，各

类型债券担保品组成比例较为稳定，仍以国债、地方

政府债与政策性银行债等利率债为主（见图5）。与

上季度同期相比，政策性银行债券占比增幅较大。从

担保品使用率角度衡量，三季度末的利率债整体使用

率为26.64%，较今年二季度下降0.13%；信用债整体

使用率为11.68%，较今年二季度下降0.07%（见图6）。

图5：本季度末管理中担保品券种分布

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中债担保品业务综览

图6：本季度末管理中担保品占公司托管量情况（单位：万亿元）

数据来源：中央结算公司

从机构分类来看，截至2024年三季度末，担保品

业务服务机构客户3972家，各机构类客户质押债券余

额达23.43万亿元，以股份制银行、国有大型银行与

城市银行为主，质押余额占比分别为28.83%、28.13%、

20.39%（见图7、8）。

图7：本季度机构客户数量分布情况图8：本季度末机构类客户质押余额占比

数据来源：中央结算公司