索辰科技 公司首次覆盖报告：国内CAE龙头，兼具高壁垒与高成长性.docxVIP

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性

国内CAE龙头，兼具高壁垒与高成长

—索辰科技（688507）公司首次覆盖报告

庞倩倩计算机行业首席分析师S1500522110006

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证券研究报告公司研究首次覆盖报告索辰科技（688507.SH）投资评级

证券研究报告

公司研究

首次覆盖报告

索辰科技（688507.SH）投资评级买入

2024

2024年11月27日

报告内容摘要:

报告内容摘要:

40%20%0%-20%-40%-60%沪深300索辰科技资料来源：iFinD、信达证券研发中心◆公司专注CAE软件十余年，产品涉及多学科领域。索辰科技成立于2006年，是一家专注于CAE软件研发、销售和服务的高新技术企业。公司目前已形成流体、结构、电磁、声学、光学等多个学科方向的核心算法，并开发出多类型工程仿真软件。可满足航空航天、国防装备、船舶海洋、重型机

40%20%

0%-20%-40%-60%

沪深300索辰科技

资料来源：iFinD、信达证券研发中心

◆CAE行业壁垒高，国产替代空间广阔。CAE需要融合物理学、数学、工程学、计算机科学等多学科的算法和技术，涉及学科广，模型复杂，行业壁垒高。CAE市场前景广阔，国内市场持续保持快速增长，据华经产业研究院统计，2022年全球CAE市场规模约为98亿美元，中国CAE市场规模约为25.9亿元，2018-2022年年复合增长率为13.09%。国产工业软件对于国外软件的代替逐步成为行业的长期趋势，据智研咨询统计，国内CAE行业市场国产化率从2016年的7%提升至2022年的16.2%。公司凭借核心技术自主化以及对CAE行业的矩阵布局，在行业竞争中保持前列。

公司主要数据收盘价（元）60.7552周内股价波动区间(元)38.21-144.9最近一月涨跌幅(％)6.85%总股本(亿股)0.89流通A股比例(％)51.07总市值(亿元)54.13◆公司沉淀了算法与技术的双重优势，掌握军工、科研院所等优质客户资源。公司历经十余年的研发，积累了多项核心技术和算法能力。目前在流体仿真领域，公司使用的气体动理学算法、直接模拟蒙特卡洛方法、光滑粒子

公司主要数据

收盘价（元）

60.75

52周内股价波动区间(元)

38.21-144.9

最近一月涨跌幅(％)

6.85%

总股本(亿股)

0.89

流通A股比例(％)

51.07

总市值(亿元)

54.13

资料来源：iFinD、信达证券研发中心◆盈利预测与投资建议：首次覆盖给予公司“买入”评级。公司作为国产CAE头部厂商，积累了多项核心技术和算法优势,在市场竞争中处于优势地位；受益于国产化替代趋势，公司的产品不断从军工领域向民用领域拓展，未来发展值得期待。我们预计2024-2026年EPS分别为0.71/0.88/1.18元，对应P/E分别为85.55/69.01/51.44倍，公司2024年预测PE估值低于

资料来源：iFinD、信达证券研发中心

◆风险因素：CAE核心技术迭代不及预期的风险;国产化以及民营客户拓展不及预期的风险;客户集中度较高风险。

信达证券股份有限公司

CINDASECURITIESCO.,LTD

北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座

邮编：100031

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主要财务指标

2022A

2023A

2024E

2025E

2026E

营业总收入(百万元)

268

320

415

550

736

增长率YoY%

39.1%

19.5%

29.7%

32.4%

33.8%

归属母公司净利润(百万元)

54

57

63

78

105

增长率YoY%

6.8%

6.9%

10.1%

24.0%

34.2%

毛利率(%)

63.4%

69.4%

67.6%

68.1%

68.7%

ROE(%)

10.2%

2.0%

2.2%

2.7%

3.5%

EPS(摊薄)(元)

0.60

0.65

0.71

0.88

1.18

市盈率P/E（倍）

100.67

94.18

85.55

69.01

51.44

市净率P/B（倍）

10.28

1.87

1.87

1.84

1.79

资料来源：iFinD，信达证券研发中心预测；股价为2024年11月26日收盘价

目录

核心观点 5

公司概况：国内CAE仿真软件核心企业，产品覆盖多学科领域