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宏达高科收购上海佰金案例分析

目录1、案例简介2、收购方简介3、被收购方简介4、合并工程与公司战略目标的关系5、并购动因分析6、并购之后的整合分析7、对其他企业、该行业并购的启示

案例简介宏达高科收购佰金宏达高科于2011年10月27日与上海开兴医疗器械、自然人金玉祥先生签署了《股权转让协议》。公司以自有资金人民币9,800万元的价格收购上海佰金医疗器械股东所持有佰金公司100%股权。其中以人民币9,702万元收购上海开兴医疗器械所持有佰金公司99%股权；以人民币98万元收购金玉祥先生所持有佰金公司1%股权。本次收购完成后，公司将持有佰金公司100%股权，佰金公司将成为公司的全资子公司。

收购方简介宏达高科控股股份宏达高科控股股份前身为浙江宏达经编股份。2010年8月实施并购重组更名，已初步形成以经编面料、医疗器械、贸易和产业投资为主的产业格局。其中医疗器械产业：全资子公司深圳市威尔德医疗电子是拥有一支高素质的管理、科研、生产、营销等专业人才队伍、拥有先进的成套医疗电子产品检测、生产、调试设备的自动化生产线的“国家高新技术企业”，已取得了国家知识产权局颁发的各种专利三十几项和CMD、CE认证等证书，是集科研、生产、销售、效劳为一体的高科技医疗设备制造商和销售商。

被收购方简介上海佰金医疗器械上海佰金虽然成立时间不长，但具备较为优质的客户资源，与国际、国内多家医疗设备厂商、经销商保持良好的合作关系，其人力资源、营销网络和客户关系等无形资产的价值不容小觑。现公司主要代理品牌：①PHILIPS医疗部的全线产品②美国史帝瑞的清洗、消毒、灭菌、无影灯、手术床、吊塔；③波兰EMED的电外科工作站；④德国STEPHAN的成人、儿童呼吸机等国际主流品牌。

合并工程与公司战略目标的关系宏达高科进军医疗器械行业的目标明确，根据评估报告，佰金公司的增值率高达725.08%，正处于高速开展期。宏达高科可以先通过纵向并购威尔德进军医疗器械行业，然后通过横向并购上海佰金快速实现规模效应，进一步开展医疗器械业务，提升行业地位。对于宏达高科来说其主营业务为经编业务，医疗器械行业经验几乎没有，其要面对的是开拓一个全新的市场，面对着营销网络的，市场占有率，转换本钱，时间本钱进入新行业的壁垒，宏达高科可以利用被收购企业的原料来源，销售渠道和已占有的市场，大幅度减少开展过程中的不确定性，降低风险和本钱。

并购动因分析1、经营协同效应的分析横向并购上海佰金快速实现规模效应，是管理成谋求并购经营的协同效应的一种表达，借助上海佰金和威尔德获得规模经济及范围经济，实现经营的协同，一是使其在行业中存在规模经济，二是使其并购后形成的子公司存在范围经济，资源互补。2、财务协同效应1.业务协同：本次收购上海佰金，是为了增强医疗器械的营销渠道，与此前并购的深圳威尔德医疗电子形成业务协同，弥补威尔德的营销短板。2.销售协同：通过整合佰金公司销售渠道优势，将打通公司医疗器械产业链。佰金公司拥有强大的销售实力和背景，将充分整合公司现有的渠道优势，弥补威尔德的营销短板。借助佰金公司的渠道优势，威尔德的销售增长或将迎来拐点，促使上市公司向医疗器械多元化的战略目标加速前进，有利于提升整体业绩和估值水平。

从下表中财务数据中可以看出，佰金公司在经过2011年第四季度和2012年的第一季度的整合下，其盈利能力和获取现金流的能力得到了提高，主营业务收入也有所提高，尤其是在主营业务本钱提高了37.10%的同时，净利润也提高了45.83%，可见并购的协同效应显著。

从左图中可以看出，企业的经营能力有所改善，获利能力大幅提高，但偿债能力有所下降。?

并购之后的整合分析1.战略的整合在现有医疗设备代理业务拓展的根底上，向前端拓展，做进口医疗设备的中国总物流商或总代理商。佰金公司的经营团队具有较丰富的行业从业经验，与多家国外知名医疗设备企业建立了深入的合作关系，随着现有医疗设备代理业务突破资金瓶颈后的拓展，与这些知名医疗设备企业的合作深度及影响力必将进一步扩大，在此根底上，借助上市公司平台所构建的资金实力及品牌优势，未来公司可以从现有的进口医疗器械国内分销代理商上升为中国总物流商或总代理商，从产业链现有位置向前端推移，有助于进一步扩大公司规模、提升话语权、构筑核心竞争优势，对佰金公司开展具有深远意义2.组织的管理制度整合由于企业管理理念和管理制度的差异可能给收购后的公司带来一定的管理风险，因此公司将进一步建立和完善各项管理制度，加强内部控制，及时发现经营管理中的问题，并及时采取必要措施进行整改。3.人力资源的整合此次收购后，公司将派驻管理人员进行管理，可能存在不能快速有效融