股票中性策略跟踪周报：小盘风格强化及流动性充裕，有利于高换手及低敞口中性策略业绩表现.docx

期货研究报告|金融工程研究

小盘风格强化及流动性充裕，有利于高换手及低敞口中性策略业绩表现

——招商期货股票中性策略跟踪周报

（2024年11月18日-2024年11月22日）

·

·研究员-赵嘉瑜·联系电话：·zhaojiayu@·执业资格号:Z0016776

2024年11月26日

·联系人-卢星·联系电话：·luxing1@c

核心观点

总体情况

策略概况

本周权益市场整体下行。从股票中性策略来看，本周中性策略平均收益率为0.71%，其中

Alpha为0.31%。展望后市，策略配置角度来说，对中性策略的整体观点为中性（谨慎乐观）,预计小盘风格强化及流动性充裕下持续利好高换手率中性策略，另外后续需要警惕多空轧差后偏空头仓位（单边上涨行情下不利）以及敞口暴露风险。

股票Beta环境

指数研究

从宽基指数来看，截至2024-11-22，本周中证2000指数下跌0.29%，中证1000指数下跌1.55%，中证全指指数下跌2.09%，沪深300指数下跌2.60%，中证500指数下跌2.94%。

当前5个交易日滚动日均成交额来看，截至2024-11-22，中证全指口径日均成交额为16360.0885亿元。

行业研究

本周90%的申万一级行业指数下跌。

因子研究

本周20%Barra风格因子为正收益。本周巨潮风格指数收益都为负数。

股指对冲环境

贴水研究

截至2024-11-22(周五)，上证50股指期货、沪深300股指期货、中证500股指期货、中证1000股指期货贴水率分别为1%、0%、-6%、-10%。基差贴水和基差波动在可接受范围。

股票Alpha环境

“Alpha显著性因素研究

整体投资环境有利于Alpha积累。

“Alpha稳定性因素研究

整体环境对Alpha稳定性不利。

股票中性风险监测

股票中性风险监测

本周，风险监测模型结果显示中性策略的因子暴露相对均衡，总体风险不大。

2风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏移；私募基金业绩来源可能存在一定的误差或延迟，请投资者谨慎参考。

2

3

目录contents01

目录

contents

02中性策略回顾

03Alpha环境跟踪

04风险监测跟踪

4

01股票市场回顾

数据来源：Wind、通联数据、招商期货

因子日历总览：本周权益市场整体下行，中性策略收益为正

图表1.1：本周宽基指数、因子及策略日历总览

日期

宽基指数

Barra风格因子

策略（平均）

沪深300

中证500

中证1000

中证2000

中证全指

BETA

动量

大小盘

盈利

残差波动率

成长

价值

杠杆

流动性

中盘

股票中性策略

Alpha

股票中性

策略收益

率

2024/11/18

-0.46%

-1.54%

-2.46%

-2.95%

-1.38%

-0.09%

0.02%

0.44%

-0.04%

-0.04%

0.01%

1.19%

0.04%

-0.57%

-0.04%

2024/11/19

0.67%

1.78%

2.61%

3.12%

1.54%

0.22%

-0.13%

-0.12%

-0.11%

-0.17%

0.09%

-0.43%

-0.09%

0.34%

0.45%

2024/11/20

0.22%

0.94%

1.97%

2.74%

1.08%

0.04%

-0.14%

-0.62%

-0.32%

0.31%

-0.12%

-0.01%

-0.10%

0.23%

-0.13%

2024/11/21

0.09%

-0.12%

0.18%

0.36%

0.12%

-0.24%

0.15%

-0.52%

-0.10%

-0.03%

-0.01%

-0.06%

-0.03%

0.06%

-0.47%

2024/11/22

-3.10%

-3.93%

-3.70%

-3.37%

-3.39%

-0.62%

-0.15%

0.02%

-0.11%

-0.13%

-0.03%

-0.09%

-0.13%

0.11%

-0.10%

本周

-2.60%

-2.94%

-1.55%

-0.29%

-2.09%

-0.69%

-0.24%

-0.79%

-0.67%

-0.06%

-0.06%

0.60%

-0.31%

0.17%

-0.29%

0.31%

0.71%

从宽基指数来看，截至2024-11-22，本周中证2000指数下跌0.29%，中证1000指数下跌1.55%，中证全指指数下跌2.09%，沪深300指数下跌2.60%，中证500指数下跌2.94%。

从股票中性策略来看，本周中性策略