基础化工行业市场前景及投资研究报告：行业发展新阶段，三条主线投资机会.pdf

基础化工

行业进入发展新阶段，三条主线布局投资

机会

——基础化工行业年度策略

证券研究报告-行业年度策略同步大市(维持)

基础化工相对沪深300指数表现发布日期：2024年11月30日

投资要点：

基础化工沪深300

22%

15%2022-2023年，在全球经济下行以及行业产能持续扩张等多重压力

8%影响，化工品价格回落幅度较大，行业收入、利润增速进一步下滑，

1%

-6%行业景气持续下行。2024年以来，化工行业景气度仍在低位运行，

-13%三季度行业盈利出现进一步下行。从板块经营情况来看，部分贴近

-19%

2023.112024.032024.072024.11

-26%终端消费的下游产业链品种，受原材料成本下降，下游需求回暖等

因素影响，盈利能力提升幅度较大，部分新能源产业链、农化产业

资料：中原证券研究所，聚源

链、地产产业链等品种受需求下滑、价格下跌等因素影响，盈利能

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力下滑幅度较大。

随着行业景气的下滑，2023年行业固定资产投资增速有所回落，

2024年以来投资力度进一步下行，未来行业产能过剩的压力有望

出现缓解。需求方面，2024年以来内外需求逐步发力，带动汽车、

家电、纺织服装等领域需求温和复苏。未来随着各项宏观刺激政策

逐步发力，化工行业的下游需求有望进一步改善。在供需两方面持

续改善的推动下，化工行业景气有望底部复苏。

在双碳政策的推动下，未来化工行业在供给和需求端都将迎来巨大

变化，推动行业进入高质量发展阶段。在各项政策驱动下，化工行

业节减排的要求将不断提升，推动行业落后产能的淘汰，市场份额

持续向龙头企业集中。建议关注万华化学、卫星化学、、

龙佰集团等优质的一体化行业龙头。

随着化工行业整体固定资产投资力度的放缓以及需求复苏的推动，

未来行业整体景气有望边际复苏，盈利有望底部回升。其中部分子

行业由于成本端优势、供给端约束和需求端复苏等积极因素，行业

景气度表现相对