有哪些信誉好的足球投注网站- 1、本文档共6页，可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 6、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
DOI:10.13546/j.cnki.tjyjc.2022.19.032
财经纵横
企业金融化对财务风险影响的统计检验
12
谭小玉，陈裕鑫
（1.中南财经政法大学金融学院，武汉430073；2.南开大学金融学院，天津300350）
摘要：文章以2008—2019年沪深A股上市公司为样本，研究了企业金融化对企业财务风险的影响。研究
结果表明，企业金融化与财务风险之间存在“U”型的非线性关系，即随着企业金融化程度的提高，财务风险先下
降后上升。同时，企业持有短期和长期金融资产与财务风险之间均存在“U”型的非线性关系。对于不同产权性
质的企业和在不同的宏观经济状况下，企业金融化与财务风险之间的关系存在一定差异。通过探究企业金融
化影响财务风险的机制，发现企业适度持有短期金融资产可以通过降低企业的融资约束，从而降低财务风险，
表现为“蓄水池效应”；而企业过度金融化会挤出主业投资资金，增加财务风险，并且企业金融化本身的风险会
通过影响固定资产投资风险，传导至实体企业，此时“挤出效应”和“风险传染效应”发挥了主导作用。
关键词：企业金融化；财务风险；非线性关系；风险传染效应
中图分类号：F275文献标识码：A文章编号：1002-6487（2022）19-0158-06
挤占资本性支出，发挥“挤出效应”，导致企业的财务风险
0引言[6][7]
增加。于建玲等（2021）、高闯等（2021）从代理成本的角
度展开分析，发现随着企业金融化水平提高，企业的代理
近年来，随着我国金融业的高速发展和房地产泡沫的成本上升，进而导致企业的财务风险和破产风险增加。
迅速膨胀，虚拟经济占比快速上升，许多从事传统制造和本文采用2008—2019年沪深A股上市企业为研究样
服务的企业把资金投入房地产、民间借贷和股市来进行金本，实证检验企业金融化对财务风险的影响及其具体作用
融投资，谋求快钱流入，导致大量资金涌入金融市场，在虚机制，从而为企业合理地进行投资、把握金融化尺度、优化
拟部门空转，实体经济脱实向虚问题逐渐凸显。实体企业资产配置提供借鉴，并为防范系统性金融风险提供参考。
配置金融资产的行为会影响企业的财务状况。一方面，企
业可以通过持有金融资产，尤其是短期金融资产，来调节1理论分析与研究假设
企业的流动性，帮助企业缓解融资约束，降低企业陷入财
务困境的可能性。另一方面，企业的金融化行为会挤占企企业金融化行为对企业经营的影响存在以下两个方
业的稀缺资源，配置过多的金融资产会挤出企业的实业投面的效应。
资和研发创新投入，导致企业未来业绩下降，提升财务杠一方面，企业的金融化行为具有“蓄水池效应”。企业
杆，从而提高企业的财务风险。通过持有金融资产，充分利用闲置资金，获取较高的投资
国内外学者围绕企业金融化的经济后果展开了广泛收益。在企业资金紧张、流动性不足的时候，可以将具有
的研究，但从微观层面关注企业金融化对企业财务风险影
文档评论（0）