10月原煤产量维持高位，火电成本有望持续改善.docx

目录

投资要点及重点公司盈利预测 1

周度行情回顾 3

个股表现 5

周度高频数据汇总 6

动力煤现货价格环比下降1.16%，同比下降9.19% 6

秦港库存环比增长5.16%，同比增加8.62% 7

沿海8省份煤炭库存环比减少1.84%，同比增加2.22% 8

月度基本面数据汇总 9

2024年9月全社会用电量同比增加8.5% 9

2024年10月发电量同比增长2.1% 10

2024年10月国内煤炭产量同比增长4.6%，进口量同比增长13.5% 12

2024年10月天然气产量同比增长6.7%，进口同比增长13.6% 13

重点新闻及公告汇总 14

重点新闻 14

重点公告 15

风险分析 17

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

投资要点及重点公司盈利预测

近期，国家统计局披露2024年10月份能源生产情况，10月规上工业发电量7310亿千瓦时，同比增长

2.1%；其中火电、水电、风电和核电分别为4771亿千瓦时、1049亿千瓦时、800亿千瓦时和367亿千瓦时，同比变化+1.8%、-14.9%、+34%和+2.20%。从电力生产情况来看，伴随水电来水的峰枯急转，10月份水电发电量维持同比下降趋势，火电发电量同比增长。从上游煤炭生产情况来看，10月份，规上工业原煤产量4.1亿吨，同比增长4.6%，增速比9月份加快0.2个百分点；日均产量1328.4万吨。进口煤炭4625万吨，同比增长

28.5%。天然气方面，10月份，规上工业天然气产量208亿立方米，同比增长8.4%，增速比9月份加快1.6个百分点。进口天然气1054万吨，同比增长20.7%。整体来看，我国煤炭及天然气供应规模维持较高水平，火电成本有望维持低位运行。

电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、皖能电力、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。

重点公司盈利预测

图表1：重点公司推荐表

公司名称

股价

（元/股）

22A

EPS（元/股）

23A 24E

25E

22A

23E

PE

24E

25E

评级

火电

华能国际

7.12

-0.47

0.54

0.84

0.93

-15.1

13.2

8.5

7.7

买入

华电国际

5.58

-0.08

0.44

0.55

0.68

-69.8

12.6

10.1

8.2

买入

皖能电力

7.57

0.19

0.63

1.07

1.15

40.4

12.0

7.1

6.6

买入

上海电力

9.80

0.07

0.57

0.74

0.89

140.0

17.3

13.2

11.0

买入

华润电力

17.98

1.33

2.08

2.78

3.23

13.5

8.6

6.5

5.6

买入

申能股份

8.18

0.22

0.71

0.86

0.91

37.1

11.6

9.5

9.0

买入

大唐发电

2.84

-0.02

0.07

0.22

0.23

-127.9

38.5

12.9

12.3

买入

福能股份

9.56

1.33

1.03

1.18

1.21

7.2

9.3

8.1

7.9

买入

水电及其他电力

长江电力

27.10

0.94

1.11

1.38

1.46

28.9

24.3

19.6

18.6

买入

桂冠电力*

6.28

0.41

0.16

0.35

0.37

15.4

40.4

17.9

17.0

买入

三峡水利*

7.21

0.25

0.27

0.36

0.42

28.9

26.7

20.0

17.2

买入

三峡能源

4.67

0.23

0.25

0.28

0.31

20.3

18.6

16.7

15.1

买入

中国核电

9.92

0.48

0.56

0.59

0.65

20.8

17.6

16.8

15.3

买入

燃气

深圳燃气

7.42

0.42

0.50

0.66

0.74

17.5

14.8

11.2

10.0

买入

新奥股份

19.03

1.89

2.29

2.44

2.73

10.1

8.3

7.8

7.0

买入

蓝天燃气

11.42

1.20

0.88

0.93

0.97

9.5

13.0

12.3

11.8

买入

平均

11.1

17.9

12.4

11.3

资料来源：公司公告，

注：标*公司预期值采用wind一致性预测

周度行情回顾

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