基于熵值法和功效系数法的金种子酒财务风险研究 .pdfVIP

基于熵值法和功效系数法的金种子酒财务风

险研究

作者：李婷骆公志

来源：《经济研究导刊》2024年第02期

摘要：近年来，面临着消费转型的白酒行业业内竞争尤为激烈，其财务风险的识别与防

范已成为业界关注的焦点。基于此，以金种子酒作为研究对象，首先以熵值法和财务指标相关

性分析为基础，从偿债、盈利、营运和发展能力中筛选出七个关键指标；其次运用熵值法计算

得出各指标的权重；最后运用功效系数法确定各类财务风险指标评价系数和综合评价结果。研

究结果表明，由于金种子酒产品结构低端、利润率过低、应收账款回收慢以及品牌影响力不足

等原因使得盈利、营运和发展能力表现较差，从而导致金种子酒在2021年的财务风险较大。

关键词：财务风险；熵值法；功效系数法；金种子酒

中图分类号：F275文献标志码：A文章编号：1673-291X（2024）02-0099-04

引言

随着2022年6月1日《白酒工业术语》及《饮料酒术语和分类》的正式实施，白酒新国

标引起了行业的高度重视和社会的广泛关注。近年来，受环境因素影响，部分白酒企业经营压

力增大，财务风险发生的概率也随之增加。因此，如何发现并防范和化解财务风险对于白酒企

业尤为重要。

关于财务风险评价的研究，学者们主要围绕财务风险指标和财务风险评价方法进行。而针

对财务风险指标的研究中，王娜（2018）[1]以阿里巴巴为研究对象，从经营、筹资、投资、

现金流量风险四个方面分析其面临的财务风险及风险控制措施；熊毅等（2019）[2]以中国A

股非金融类上市公司的数据为样本，在传统预警模型中加入盈余管理程度、市场价格等非财务

指标对模型进行估计，从而提高了模型的准确性；王拉娣等（2020）[3]选取偿债、营运、盈

利、发展、现金流量及每股获利能力六个方面指标，运用熵权TOPSIS法有效评价了房地产的

财务风险。每股指标的引入丰富了企业财务风险识别的研究。针对财务风险评价方法的研究

中，张凯琪（2019）[4]采用层次分析法构建指标体系确定指标权重，并分析其对企业风险的

影响程度。但这种方法主观性较强，准确度不高。而熵值法摒弃了主观因素对权重的影响，在

赋权过程中更客观准确。柳欣然等（2022）[5]利用熵值法建立财务风险评价模型，以43家光

伏产业上市公司为样本，选取11个财务指标进行分析，真实客观地得出财务风险评价结果；

李长山（2018）[6]运用多元逻辑回归模型对2016年制造业上市公司进行研究，该模型虽然适

用广泛但过程烦琐；黄盈盈等（2021）[7]运用功效系数法研究有色金属企业的财务风险，结

果表明，功效系数法构建的模型更能准确分析企业出现的财务风险问题。此外，功效系数法和

国资委发布的财务绩效评价标准有很大的关联，更符合国内的市场行情。鉴于此，通过选取金

种子酒2017—2021年的财务数据，采用熵值法与功效系数法构建评价模型对其财务风险进行

研究，并对此提出相关建议，以期为同规模白酒企业的财务风险管理提供借鉴。

一、公司概况

安徽金种子酒业股份有限公司（以下简称金种子酒）始建于1949年，于1998年在上交所

上市。金种子酒开创了中国柔和型白酒生产的先河，在生产方面注重对品质的把关，曾荣获多

项名誉称号，现有“金种子”和“醉三秋”两大驰名系列。但随着消费者对白酒品牌和品质的要求

不断提升，白酒行业集中和分化的趋势持续加剧，金种子作为区域性白酒品牌，不断受到行业

强势品牌的挤压，市场压力较大。金种子酒在2021年销售的酒类中低端产品占比很大，但利

润率较低。而新产品处于推广培育期，不能为公司贡献利润，加上原材料价格的大幅上涨，金

种子酒在2021年归母净利润为-1.66亿元。此外，金种子酒扣非净利润已连续三年半亏损，合

计亏损金额超6亿元。因此有必要对金种子酒的财务风险进行量化分析并针对性地提出合理的

控制措施，从而有利于企业长期稳定发展。

二、财务风险指标权重的确定

（一）指标预选

从公司的盈利、偿债、营运和发展能力四个方面选取13个财务指标对金种子酒的财务风

险进行全面分析，见表1。

（二）指标数据的标准化处理

根据熵值法对金种子酒2017—2021年间的具体财务数据先建立初始评价矩阵，再进行标

准化处理。方法如下：

若评价指标为正向指标（即越大越好），则有：

若评价指标为逆向指标（即越小越好），则有：

（三）指标熵值及权重计算

根据如下公式，计算各指标的熵值、差异化