农林牧渔行业投资策略分析报告：生猪景气持续，后周期经营改善.pdf

农林牧渔

行

业

研农林牧渔生猪景气持续，后周期经营改善

究

2024年11月25日

——行业投资策略

投资评级：看好（维持）

行业走势图

生猪景气持续，白鸡旺季供给偏紧

农林牧渔沪深300生猪：景气持续，把握猪周期特征及节奏。2023年我国生猪养殖市场规模达1.3

24%

行

业12%万亿元，行业周期性强易供需错配，后非瘟时代猪价大波动弱化小波动增多。生

投0%猪养殖呈规模场占比提升、养殖重心南移、生产效率提升、落后产能长期持续去

资-12%

策化的特点。2024Q4旺季生猪供给仍偏紧，生猪景气延续。当前生猪板块处相对

略-24%

低位，估值有望随宏观预期好转修复，龙头高业绩兑现高分红投资价值显现。推

-36%

2023-112024-032024-07荐标的：温氏股份、牧原股份、巨星农牧、华统股份、新希望；受益标的：神农

数据：聚源集团、天康生物、京基智农、唐人神等。

白鸡：旺季供给偏紧，白鸡低位配置价值显现。供给端，预计2024Q4旺季白羽

相关研究报告

肉鸡供给仍同比收缩，白羽肉鸡价格中枢抬升。需求端，白鸡消费韧性十足，长

《惜售情绪驱动猪价小幅上行，二育期趋势向上。宏观经济回暖，白鸡投资逻辑边际改善。推荐标的：圣农发展、禾

补栏节奏稳健—行业周报》-2024.11.24丰股份等；受益标的：益生股份等

《11月USDA农产品报告上调全球玉

后周期：业绩边际改善，饲料海外布局突破，动保反刍宠物苗持续景气成长

米、小麦、水稻产量，下调全球大豆

2024Q2以来生猪存栏逐步恢复，猪价相对高位运行，饲料及动保经营边际改善。

产量—行业点评报告》-2024.11.18

开饲料板块，海外饲料蓝海市场高增长，饲料龙头加速海外布局突破。推荐标的：

源《双11宠物食品销售高增，降温或对

证猪价形成支撑—行业周报》-2024.11.17海大集团、新希望等。动保板块，猪苗禽苗经营边际改善，反刍疫苗景气度有支

券撑市场持续扩容，宠物苗蓝海市场空间广阔国产品牌强势崛起。推荐标的：生物

证

券股份、科前生物、普莱柯；受益标的：瑞普生物、中牧股份。

研

究种子：转基因种子扩面提速，头部种企有望突围

报在政策引导背景下，种子行业长期呈大品种化趋势，竞争格局有望逐步优化，头

告

部种企品种优势或将进一步放大。转基因种子研发难度大、技术门槛高，头部种

企具备研发优势，随转基因种子推广扩面提速，未来行业马太效应或将更加显著。

推荐具备转基因技术优势的农，基本面边际改善的隆平高科，国内玉米传统

育种技术龙头企业登海种业。

宠物：外销回暖叠加内销高增，宠物食品进入利润释放期

内销方面，原材料价格回落扩大盈利空间，国内养宠人数增长驱动宠物食品市场

扩容，品牌化、龙头化