能源化工策略日报：原油反弹后承压，化工回归弱势.docxVIP

中信期货研究（能源化?策略?报）

中信期货研究（能源化?策略?报）

原油反弹后承压，化?回归弱势

近期原油反弹后再次承压，前期油品及油化工支撑再次转弱，叠加国内政策预期兑现后回归弱现实，阶段性进入政策真空期，中短期化工仍低位震荡为主，盘面容易反复。不过考虑到中期仍有政策利好预期支撑，关注12月中央经济工作会议和政治局会议，预期支撑尚未消退，且油价处于低估值状态，化工仍持回调买入观点，重点关注节奏。

摘要

摘要

板块逻辑：

近期原油反弹后再次承压，前期油品及油化工支撑再次转弱，叠加国内政策预期兑现后回归弱现实，阶段性进入政策真空期，中短期化工仍低位震荡为主，盘面容易反

复。不过考虑到中期仍有政策利好预期支撑，关注12月中央经济工作会议和政治局会

议，预期支撑尚未消退，且油价处于低估值状态，化工仍持回调买入观点，重点关注节奏。

原油：OPEC+下周召开线上会议，国际油价下跌

沥青：低库存、现货涨，利润向上修复高硫燃油：关注高硫燃油逢高空机会

低硫燃油：航煤供应压力或转移至低硫燃油

LPG：短期跟随原油波动，后续或将继续受到基本面拖累PX：低估值弱驱动，PX低位震荡

PTA：基本面预期转淡，PTA谨慎偏弱

苯乙烯：短期现货仍有支撑，关注月底装置开停动态

乙二醇：基本面转弱，期货偏空对待短纤：高估值，弱供需，短期偏弱

PR：基本面偏弱，短期价格偏弱

甲醇：下游烯烃价格走弱，甲醇震荡

尿素：尿素供需宽松格局延续，维持逢高偏空塑料：供给减量支撑或边际转弱，塑料震荡

PP：检修延续偏高但拉丝排产提升，PP短期震荡PVC：弱现实弱预期，PVC谨慎偏弱

烧碱：现货开始回落，盘面承压下行

展望：短期底部震荡，中长期震荡偏强预期维持。

对冲策略：多数品种1-5偏反套为主，空MTO价差，多沥青空高硫，多L空PP。?险因素：原油持续新低，政策预期逐步减弱

2024-11-26

投资咨询业务资格：

证监许可【2012】669号

能源化?组研究团队

研究员：胡佳鹏

从业资格号：F3039655投资咨询号：Z0013196

桂晨曦

从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632

黄谦

从业资格号：F3063512投资咨询号：Z0014611

杨家明

从业资格号：F3046931投资咨询号：Z0015448

杨晓宇

从业资格号：投资咨询号：Z0020561

报告要点

报告要点

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。

在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。

中信期货研究（能源化工策略日报）

?、?情观点

品种

观点

中期展望

原油

观点：欧佩克+下周召开线上会议，国际油价下跌

（1）11月22日北京时间早7点，Brent01月合约收盘73.15美元/桶，涨跌幅-2.87%。

市场要闻：

（1）欧佩克+代表称下周会议形式改为线上，而不是最初计划的线下会议。欧佩克+需要在会议上决定是否继续计划逐步增产，此前他们已经推迟了两次。该组织定于明年1月开始逐步恢复220万桶的产量，但因油价一直波动，这一计划从10月延期至今。

（2）据AXIOS网站报道，一名美国高级官员周一表示，以色列和黎巴嫩已经同意停火协议的条款，以结束以色列和真主党的冲突。双方尚未正式宣布达成协议，这位美国官员称，以色列安全内阁将于周二批准该协议。

（3）消息人士透露，特朗普计划废除拜登的清洁能源计划，并强调天然气的作用。特朗普可能会暂停对国际能源署的美国资金支持，若该机构不重新聚焦于天然气和石油；特朗普将加快在联邦土地上钻探石油和天然气的许可审批，并进行更多销售活动。

市场逻辑：周一油价大幅下跌。继上周俄乌冲突短暂升温后，本周一以色列和黎巴嫩接近达成停火协议，OPEC+临时将12月1日会议改为线上。消息公布后，油价开启下跌。此前提及目前原油交易可能的主线是评估特朗普能源政策和等待OPEC+2025年产量政策。12月1日OPEC+将召开部长级会议决定明年产量基线，将对2025年全球供应产生重大影响。短期来看，油价或将继续宽幅震荡。中期，12月重点关注欧佩克大会结果。如果全球经济能够逐渐改善，

中外股市或共振回升，叠加欧佩克维持减产挺价策略，从基本面估值角