传媒互联网行业2025年投资策略分析报告：AI应用落地可期，IP消费景气.pdfVIP

证券研究报告·行业深度·2025年投资策略报告

传媒互联网2025年投资策略报告：传媒

AI应用落地可期，IP消费持续景气

维持强于大市

核心观点

2025年，传媒互联网站在新起点，新产业趋势、政策回暖共振。

新产业趋势方面，AI应用加速发展，IP消费持续高景气。政策方

面，并购新规推出，再提文化强国战略。我们认为当前类似2013-发布日期：2024年11月26日

2015年的传媒板块，产业端移动互联网快速发展，政策端鼓励并

购与文化产业的振兴，彼时传媒指数的涨幅超过300%。

AI应用：快速进入第二阶段Agent，企业端渗透率快速提升。B

端在广告/电商/企业CRM/数据处理/金融/医疗等各行业，美股

Applovin、Palantir、MongoDB等软件公司业绩端率先表现。C端

看好AI视频、AI虚拟陪伴赛道以及国内AI应用出海。AI硬件

方面，我们预估25年是AI+AR眼镜的大年，国内的Rokid和字

节跳动，海外的Meta新品将引领市场发展。

IP：悦己型消费贯穿全年龄，卡牌/谷子/潮玩高景气。以奥特曼、

小马宝莉为代表的集换卡牌，市场规模超百亿复合增速超过

20%。潮玩代表泡泡玛特今年出海增速超过200%，在东南亚市场

受到追捧，二次元谷子业态爆发，JellyCat等潮玩新宠人气高涨。

细分板块观点

1、游戏：长青游戏是重点，新品爆款轮动，格局改善明显市场表现

全球游戏行业进入“新稳态”的发展阶段，最近5年全球游戏行18%

业复合增速为6%。2025年重点看：1）长青游戏运营，腾讯、Riot8%

-2%

等头部公司将研发与运营资源，配置在成熟存量产品的更新迭代-12%

上；2）新游戏方面，看好创新二游、女性向、SLG、3A等赛道，-22%

关注都市题材二次元赛道的《异环》（完美世界），《代号无限-32%666666666666

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大》（网易），以及女性向的《无限暖暖》（叠纸），以及《代11/////////1

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