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证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售
商贸零售行业跟踪周报
奢侈品集团估值降至历史低值区间，等待经2024年11月24日
营拐点
证券分析师吴劲草
增持（维持）执业证书：S0600520090006
wujc@
[Table_Tag]
[Table_Summary]
投资要点证券分析师石旖瑄
◼奢侈品集团Q3亚太区收入端普遍收缩，日本区增速趋缓明显。奢侈品执业证书：S0600522040001
集团24Q3亚太区(除日本)分化延续Q2态势，爱马仕/Prada仍有增长，shiyx@
收入可比口径同比增速分别为1%/12%，较Q2的6%/8%出现分化，主证券分析师张家璇
要由于Prada旗下miumiu品牌强势增长带动集团整体提速。其余奢侈
执业证书：S0600520120002
品集团亚太区收入端普遍收缩，LVMH/历峰/开云/Tapestry24Q3收入可
比口径同比增速分别为-16%/-18%/-30%/-5%，重奢集团降幅较Q2有所zhangjx@
扩大。同时由于年中以来奢侈品集团普遍平衡日本区域商品标价、套利证券分析师谭志千
空间缩窄，各集团日本区域营收降速明显。爱马仕/LVMH/历峰/开云执业证书：S0600522120001
/Prada/Tapestry的日本区域24Q3收入同比增速分别为tanzhq@
23%/20%/25%/3%/48%/-4%，相较于24Q2的20%/57%/59%/27%/65%/2%证券分析师阳靖
普遍降速。
执业证书：S0600523020005
◼香化集团中国区继续收缩，等待营收拐点。雅诗兰黛亚太/欧莱雅北亚/yangjing@
资生堂中国/爱茉莉太平洋亚洲/LVMH香化/宝洁美容24Q3收入可比口证券分析师郗越
径同比增速分别为-11%/-7%/-13%/-2%/3%/-2%，较Q2的-7%/-2%/-3%/-执业证书：S0600524080008
22%/4%/3%普遍继续下移。考虑23年Q3单季度同比增速已普遍转负，
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