三祥新材-市场前景及投资研究报告-核级海绵锆投产，固态电池电解质.pdfVIP

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三祥新材(603663)基础化工发布时间：2024-11-30

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证券研究报告/公司深度报告增持

核级海绵锆投产在即，固态电池电解质打开远期成长空间

首次覆盖

报告摘要：

[Table_Market]2024/11/29

股票数据

[Table_Summary]

核级海绵锆市场空间广阔，有望成为公司2025年重要的业绩增长点

6个月目标价（元）/

目前，国内核电站在运行装机容量约58GW，已核准（包括已在建）装收盘价（元）17.13

机容量约55GW，为核级海绵锆提供了广阔市场空间。我们保守假设：12个月股价区间（元）8.16~22.26

1GW核电站首次装机需要60吨核级海绵锆，在运行核电站的核级锆每总市值（百万元）7,253.91

总股本（百万股）423

年需要更新1/3，根据以上假设，我们预计2024年国内核级海绵锆的市

A股（百万股）423

场需求超过1000吨，2025年国内核级锆需求或将超过2000吨，2030年B股/H股（百万股）0/0

国内需求或将接近3000吨。此外，目前国内仅国核维科、中核晶环、朝日均成交量（百万股）16

阳东锆等少数企业能生产核级海绵锆，行业竞争格局较好，未来有望维

持较高价格。据公司2024年半年报，公司年产1300吨核级海绵锆项目[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

计划于2024H2投料试产，有望成为2025年公司重要的业绩增长点。

锆铪分离在研中，有望为核级锆降本，铪或能贡献更大利润三祥新材沪深300

据公司2024年半年报，公司在研项目包括基于锆基卤化物复合材料进行150%

锆铪分离富集铪的研究项目，目前已完成新工艺方向设计、设备方案设100%

计，正在订购分离试验设备，处于工艺小试开发验证阶段。该项目若研50%

发成功并落地产业化，核级氧化锆或将为公司核级海绵锆的生产降本增

0%

效，同时，锆铪分离环节会产生副产品铪，锆铪比例约为50:1，铪价格

高昂，广泛应用于航空航天、半导体等领域，有望贡献更大利润。