非银行业：沿着“并购重组”和“开门红”把握回调后的配置机会.pdfVIP

非银行业周报

沿着“并购重组”和“开门红”把握回调后的配置机会2024年11月23日

➢国泰君安换股吸收合并海通证券报告书《草案》发布，证券行业并购重组加

速推进。国泰君安与海通证券于11月21日晚间发布换股吸收合并《草案》等相

关文件，进一步披露合并重组事项细节：（1）明确募集配套资金用途。《草案》

提出本次募集配套资金不超过100亿元，拟用于国际化业务、交易投资业务、数[Table_Author]

字化转型建设、补充营运资金等用途，拟投入金额分别不超过30/30/10/30亿

元。我们认为，从融资规模来看，本次定增为2022年4月东方证券100亿配股

和2022年8月兴业证券101亿配股后，上市券商又一笔百亿级股权再融资。从

资金投向看，配套资金落地一方面有助于存续公司拓宽海外市场布局，另一方面

净资本规模提升，有助于进一步扩大自营、衍生品、做市等业务规模。（2）披露

员工安置、债务及处理情况等事项。《草案》明确，自本次吸收合并交割日起，存分析师张凯烽

续公司承继及承接海通证券的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他执业证书：S0100524070006

邮箱：zhangkaifeng@

一切权利与义务；于交割日后，国泰君安将办理公司名称、注册资本等相关的工研究助理李劲锋

商变更登记手续，海通证券将注销法人资格。（3）后续流程方面，国泰君安与海执业证书：S0100124080012

通证券董事会临时会议已通过交易方案、交易报告书草案等议案，议案后续将提邮箱：lijinfeng_2@

交股东大会审议，12月13日将举行国泰君安和海通证券股东大会、海通证券A

股类别股东会和H股类别股东会审议，关注吸并交易后续进展。除国泰君安+海相关研究

通证券案例外，本周西部证券董事会会议审议通过收购国融证券控股权事项提1.非银行业事件点评：市值管理《指引》提升

案，将于12月6日股东大会审议相关议案。我们认为头部券商吸收合并案例示上市公司质量，券商受益并购重组-2024/11/

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范效应下，行业并购重组进程有望继续提速，资源整合有助于在中长期改善行业

2.非银行业周报：长期股权投资有

竞争格局并提振业绩。望打开险企股票投资空间-2024/11/17

3.非银行业点评：寿险聚焦分红险销售，财险

➢保险方面，“开门红”产品有望推动需求释放。2025年“开门红”主打产品

维持回暖趋势-2024/11/16

主要包括预定利率2.5%的增额终身寿、预定利率2.0%分红型增额终身寿和分红

4.非银行业周报：政策发力共振，

型年金，以及传统的“两全+万能”等组合，不断根据客户需求优化产品组合和板块β有望延续-2024/11/10

服务，需求有望进一步释放。在各大险企渠道改革效果显现、预定利率下调、个5.非银行业事件点评：10月交易所开户数大

险和银保等渠道持续推进“报行合一”的背景下，新业务价值率（NBVM）有望