2020DeFi乐高王国开始构建：Balancer流动性池全解（7页）.docxVIP

DeFi乐?王国开始构建Balancer流动性池全解

TokenInsightResearchresearch@

Find,Create,andSpreadValueinBlockchain.2020.08.06

方案联盟www.fangan.vip

TokenInsightResearch

摘要：7月29日Balancer屏蔽YFII的事件引起市场对Balancer的不满。TokenInsightResearch通过分析Balancer平台7月30日流动性池数据对其进行解析，发现Balancer存在空池现象。但Balancer作为YFI平台内嵌的收益聚合渠道之一，与YFI完美呈现DeFi的乐高特性，推动DeFi良好发展。

?、Balancer是YFI连环流动性挖矿的重要?环

2020年7?29?Balancer前端对YFII进?屏蔽引发市场对Balancer的不满。YFI是yearn.finance项?的治理型资产，在7?份以极?收益引起DeFi市场热议。?YFII借助YFI近期发展势头横空出世，成为新的话题。TokenInsightResearch认为Balancer事件只是YFI热潮当中的?个插曲，后续DeFi发展将出现更多层出不穷的项?、事件?以及鉴于在流动性挖矿期间DeFi?业的泡沫已经有初步积累，此次YFI?热让DeFi的泡沫在该基础上进?步积累。

Balancer属于DeFi?态中的去中?化交易所（DEX），采?恒定均值收益函数为定价模式。它与其他采?不同恒定函数的DEX构成DEX中特殊的?类，即恒定函数做市商（CFMMs）。如下表格为恒定做市商典型代表，其中Balancer与Uniswap最?的不同在于：Uniswap的每个流动性池只能由两种资产组成，Balancer可以仅由1种或者超过2种资产组成。?前Balancer的流动性池可由多达8种资产构成。

今年6?份?动做市商（AMM）借助流动性挖矿这?东风表现强劲，其中Balancer的6?份表现稍

逊于其他AMM。关于DEX以及AMM的历史表现在TokenInsightResearch近期的《2020上半年DeFi?业研究报告-Part1DEXs》中另有详细介绍。

UniswapV2

CurveBalancer

CFMM类别

恒定乘积做市商

混合型恒定函数做市商恒定均值收益做市商

背后机制

(Rα?Δα)(Rβ+γΔβ)=k

上线时间

2020年05?

2020年1?2020年4?

6?份交易量

$474M（23.92%）

$358M（18.07%）$92M（4.64%）

?持资产

ERC20

稳定币ERC20

恒定做市商典型代表，来源：TokenInsight

YFI的?热在于?户可通过yearn.finance完成不同的流动性挖矿策略，包括可通过Curve、Balancer、与yearn.finance完成流动性挖矿。?先在Curve的ypools中通过提供资产以获取yCRV?第

research@Page1

方案联盟www.fangan.vip

TokenInsightResearch

?步则是在Balancer上存入98%yCRV和2%YFI换取BPT，获得BAL奖励?最后再将BPT放于yearn管理页?赚取YFI。

YFI连环流动性挖矿策略，来源：ChainLinkGod

上述挖矿策略依靠DEX和yearn.finance实现，yearn.finance在其中的主要作?为收益聚合器，DEX是重要环节。Balancer被纳入收益挖矿的重要?环的原因在于其背后所采?的恒定函数。恒定函数作为Balancer流动性池内的资产价格机制，决定了Balancer的基本特质。

所有CFMMs主要以采?的定价机制不同?区分，Uniswap流动性池均以2类资产构成，且比例固定为50%：50%。Balancer较Uniswap更有弹性空间，流动性池可以由多种不同资产构成?在由两类资产构成