ai行业点评报告：英伟达fy25q3业绩持续高增.pdfVIP

中小市值

行业研究/行业点评

证英伟达FY25Q3业绩持续高增，AI底层硬件之集大成者

券

研——AI行业点评报告

究核心观点

报事件：近日，英伟达发布FY25Q3财报，业绩延续高增长。行业：中小市值

告英伟达FY25Q3业绩延续高增长，营收超此前指引，毛利率符合此前

日期：yxzqdatemark

2024年11月23日

指引。据公司公告，FY25Q3GAPP营业收入约为351亿美元，

行YoY+94%，QoQ+17%，超出此前指引（FY25Q3GAAP营业收入预计

为325亿美元（±2%））；GAAP净利润约为193亿美元，YoY+109%，分析师：彭毅

业QoQ+16%；FY25Q3GAAP/Non-GAAP毛利率分别约为74.6%（同比

研+0.6pct，环比-0.5pct）、75.0%（同比持平，环比-0.7pct），此前指引E-mail：pengyi@

FY25Q3GAAP/Non-GAAP毛利率预计分别为74.4%、75.0%，因此SAC编号：S1760523090003

究分析师：张恬

GAAP毛利率略高于此前指引，Non-GAAP毛利率符合此前指引。

FY25Q4营收指引偏积极，毛利率预期微降。据公司公告，FY25Q4营E-mail：zhangtian@yongxingsec.co

业收入指引为375亿美元（±2%），GAAP/Non-GAAP毛利率分别为m

73.0%（±50bp）、73.5%（±50bp）。SAC编号：S1760524070002

主营业务收入拆分：（1）数据中心：FY25Q3收入为308亿美元

（YoY+112%，QoQ+17%）。（2）游戏和AIPC：FY25Q3收入为33亿近一年行业与沪深300比较

美元（YoY+15%，QoQ+14%）。（3）专业可视化：FY25Q3收入为4.86

亿美元（YoY+17%，QoQ+7%）。（4）汽车和机器人：FY25Q3收入为中小市值沪深300

4.49亿美元（YoY+72%，QoQ+30%）。30%

数据中心业务全球化部署，Hopper，Blackwell并驾齐驱。AWS、18%

CoreWeave、微软已将H200运用到云服务中，谷歌、甲骨文也将在云6%

基础设施中采用H200。丹麦本土AI超算中心是由1528个H100Tensor

CoreGPU驱动，并通过Quantum-2Infiniband实现网络互联。英伟达-6%

为电信运营商提供AIAerial平台，并开始和T-Mobile、爱立信、诺基-18%

亚合作，以加快AI-RAN的商业化进程。软银正在日本建造基于

Blackwell的AI超算中心，并成功运行了基于AIAerial