医药行业市场前景及投资研究报告：2024版医保目录，保基本，支持真创新.pdfVIP

证券研究报告·行业深度报告·2024版医保目录深度研究

平衡“保基本”与“支持真创新”

发布日期：2024年11月30日

摘要

核心观点：

24版医保目录总体情况：结果稳定，符合预期，新增创新药数量创新高，体现对基金安全、民众医疗需求及支持创新

的多方平衡。

积极支持有临床价值的真创新品种。投资人非常关注的康方生物的AK104、AK112，迪哲医药的舒沃替尼、戈利昔替

尼等品种均获纳入。ADC领域的两款重磅药物亦谈判成功，体现对新分子药物形式的支持。

支持多元化支付体系建立。虽然商业健康险的发展需要时间，但从单一支付方走向多元化支付，是行业发展底层逻辑

的重大变化，我们认为投资人低估了此次变化对于产业的积极影响。我们期待未来能够看到更多完善的顶层制度设计，

从而解决相关各方的激励问题。

坚持三条投资主线：创新+出海+改善。

24版医保目录总体情况：结果稳定，符合预期，新增创新药数量创新高，体现对基金安全、民众医疗需求及支持创新的多方

平衡。今年在谈判/竞价环节，共有117个目录外药品参加，其中89个谈判/竞价成功，成功率为76%，平均降价63%，成功率

和价格降幅与往年基本相当。创新药物纳入数量达到历史最高：在本年度新增的91种药品中，有38种为创新药物。国产药品

占比显著提升：在新增的91种药品中，65种来自国内企业，占比超过70%，比例呈现逐年增长的趋势。

新增谈判/竞价品种涵盖多个治疗领域，满足患者不断增长的临床需求。目录内新增谈判/竞价化合物59种，疾病领域涉及肿

瘤、神经与精神类、自身免疫性疾病、眼病和代谢等，能够满足患者对不同领域创新疗法的需求。

积极支持有临床价值的真创新品种。创新药谈判成功率维持高位，国产药品占据多数。新增的91种药品中有90种为5年内新上

市品种，其中38种是“全球新”的创新药，谈判阶段创新药成功率达92%，较总体成功率高16个百分点，与2023年持平。91

种新增药品中，国内企业65种，占比超过了70%，国产药品占比呈逐年上升之势。

从国内上市公司重点品种来看，康方AK104、AK112，迪哲舒沃替尼、戈利昔替尼，泽璟重组人凝血酶，恒瑞泰吉利

定，信达托莱西单抗均获纳入医保目录。2

摘要

从外企重点品种来看，阿斯利康/第一三共的德曲妥珠单抗、罗氏的新药法瑞西单抗、诺和诺德的胰岛素周制剂均获纳

入，体现了医保支付对创新的支持，但诺华的PCSK9siRNA在此次医保谈判中没有成功。

康方生物进入医保的两款药物均有优秀的临床数据支撑。其中，AK112的HARMONi-2研究是全球首个对比K药取得显

著阳性结果的III期临床研究，2024年9月8日，康方生物在WCLC大会上发布了相关重磅临床数据，有望成为肺癌一线

“去化疗”新标准方案。AK104的临床数据也较为突出，在宫颈癌领域已纳入诊疗指南推荐治疗方案，在胃癌领域填

补了PD-L1低表达缺口。

迪哲医药进入医保的两款新药均获权威临床指南推荐。舒沃替尼是首款针对EGFRExon20insNSCLC的国产创新药，

作为唯一I级推荐纳入《CSCO非小细胞肺癌诊疗指南（2024版）》，用于经治的EGFRExon20