蚂蚁集团IPO暂缓下-京东数科、360金融等金融科技企业在新监管时代下该如何筹划与应对(1).docx

蚂蚁集团IPO暂缓下，

京东数科、360金融等金融科技企业在新监管时代下该如何筹划与应对

凯恩斯

这一年，全球最大IPO发生在了纽约以外的市场，让市场非常亢奋。而就在注册生效后的一周时间内，蚂蚁集团接连发生了被约谈、涉及主营业务的监管新规出炉等事件。一周后，2.1万亿市值的蚂蚁集团IPO进程被上交所和港交所同时叫停，宣布暂缓。蚂蚁集团IPO暂缓背后，京东数科、小米、360等企业的金融科技的普惠金融现状如何？做金融科技企业，还是做科技赋能金融的企业？在新监管时代下又该如何应对？这些都需要坐下来冷静地思考与规划。

蚂蚁集团从计划上市到暂缓上市，一直吸引着社会各界的广泛关注。证监会的公告里也能看到两个重要的信息，一个是金融科技监管环境发生变化，另一个是网络小额贷款业务管理暂行办法征求意见稿，而这里边的监管内容就直指蚂蚁集团。与此同时，今年7月初对外披露了上市计划的京东数科也可能受到影响。蚂蚁集团、京东数科等这些搭载着普惠金融的金融科技企业，都将面临着新监管以及新政策带来的变化，先来看蚂蚁集团。

搭着普惠金融蚂蚁成为金融科技领域中的巨头

传统金融业多是为市场中少数的头部企业提供服务，几乎不涉及一些小额借贷长尾用户。有研究表明，63%以上的中国小微企业的融资需求没有被满足。不过随着国务院印发《推进普惠金融发展规划》来大力支持普惠金融，蚂蚁集团、京东数科等企业的普惠金融为63%以上的中国小微企业的融资需求提供了帮助。

具体来看，蚂蚁集团的个人用户有10亿以上，商家用户有8000万以上，所产生的数字支付交易规模多达118万亿，占据2020年上半年收入的36%；微贷科技平台贷款余额中消费信贷1.7万亿，经营者信贷4000亿，占据2020年上半年收入的39%；理财科技平台资产管理规模4.1万亿，保险科技平台518亿，占据2020年上半年收入的15%；虽然也有区块链、数据库等创新技术，但占比很小，只占2020年上半年收入的8%。

从用户群体来看，蚂蚁集团多涉及小微企业和个人，而从收入结构上看，蚂蚁的微贷科技领域是第一大营收来源。都知道金融的核心是风控，而风控的核心是数据，由于蚂蚁有自己庞大的用户信用大数据，来弥补整传统金融行业没有涉及的领域，为个人以及小微企业提供融资且每年信贷业务增速高达40%。

京东、美团等“小蚂蚁们”纷纷追随蚂蚁放贷业务

蚂蚁集团可以说是互联网金融科技的先驱，此后，平安、腾讯、京东、小米、美团、百度、360等企业纷纷加入。尤其是在网贷这个市场里，平安、腾讯、京东、小米、美团等“小蚂蚁们”有各自的特色，比如陆金所借着P2P崛起，一直被誉为“国内规模最大P2P”的陆金所早于蚂蚁，在今年10月30日将正式挂牌交易，其主要收入就是信贷交易促成服务费和理财交易服务费。

小米金融定位于供应链企业，小米生态的供应链上下游存在的大量小微客户，都是小米金融属性业务的客户来源。比如小米手机销售渠道中的很多小型经销商进货的货款都是由小米金融来保障供给。有一点科技属性的是，小米金融在店铺内安装了电子抽屉墙，用来监测店家的出货情况，从而更好地评估风险。

早些年360的CEO周鸿祎以“看不懂、想踏实做产品”为由，拒绝了基金公司和银行想要的合作，可两年后，也就是2015年便推出了360金融，其后推出360白条，并于2018年上市美国纳斯达克，成为了互联网金融第一股。

再比如百度金融利用教育起家，美团小贷为自己平台的众多合作商家提供贷款等，和蚂蚁集团、360、小米一样，金融属性都非常高，随着贷款业务的增长，让蚂蚁集团和“小蚂蚁”们这些互联网公司的金融业务也获得高增长率，2019年360的营收达到92.20亿元，同比增长107.33%。

京东数科还是有一些不同的，虽然蚂蚁集团被暂缓上市后，京东数科上市也可能受到影响，但京东数科把自己的定位为B端和G端服务商，为金融机构、商户与企业、政府及其他客户提供全方位数字化解决方案。也就是说想把自己打造成一家为金融服务的科技企业，正如CFO出身的陈生强说：“我们是一家服务于金融机构的科技公司，而不是一家用科技手段去做金融业务的公司。”京东数科要做的是为用户提供整个运营能力到技术到风控等一系列的服务。

像蚂蚁集团、京东数科这类企业试图摆脱身上的“金融”影子，原因之一是科技公司可以在资本市场拿到更高估值；原因之二是相对金融行业，科技行业的金融监管较松。

金融科技企业面临的共同困境

当蚂蚁集团被暂缓上市之后，《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》在注册资本、杠杆率有了明确规定后，也会使得京东数科等“小蚂蚁们”今后的业务，以及在IPO的道路上也会出现暂停。

从注册资本角度看，这次的新规需要跨省开展网络小贷业务的小贷公司注册资本不能低于50亿元，还需为一次性实缴货币资本。市场中除了蚂蚁小微小贷、度小满小贷和重庆苏宁小贷合