当前经济与政策思考：美国通胀保持坚挺.docx

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一周海外重要事件汇总 3

美国：美国通胀保持坚挺；鲍威尔放鹰。 3

欧洲：欧元区经济前景乐观程度下降；欧央行10月降息基于风险管理，官员对经济增长存在担忧。 4

日本：石破茂再次当选首相，少数派执政存挑战；日央行加息存分歧。 5

高频指标跟踪 6

美国高频指标：周度经济现状总体健康，周度就业升温，粗钢生产低位运行，

零售增速下降，抵押贷款利率仍处高位，房地产需求承压，金融市场流动性风险较小。 6

全球资产表现 9

风险提示 9

图表目录

图表1：美国通胀保持坚挺 3

图表2：美国零售销售增速 4

图表3：美联储政策利率变化路径预期 4

图表4：欧元区经济前景乐观程度下降 5

图表5：日元10月以来持续贬值 6

图表6：花旗美国经济意外（超预期）指数与纽约联储经济指数 6

图表7：美国周度失业金数据 7

图表8：美国部分生产端高频指标 7

图表9：美国30年期抵押贷款固定利率与MBA市场指数 8

图表10：美国商业银行消费信贷、红皮书零售销售增速 8

图表11：芝加哥联储全国金融状况指数、VIX指数 8

图表12：美联储资产负债情况 9

图表13：全球资产周度表现 9

一周海外重要事件汇总

美国：美国通胀保持坚挺；鲍威尔放鹰。

本周公布的10月份CPI数据显示美国通胀坚挺。10月美国CPI环比增长

0.2%（前值0.2%），基数增长放缓导致同比增速升至2.6%（前值2.4%）。

环比增速较高的分项是二手车、电力服务、娱乐服务，降幅较大的是汽油、服装。具体来看，能源价格环比持平（前值下降1.9%），同比下降4.9%（前值下降6.8%）；食品CPI环比增长0.2%（前值0.4%），同比增长2.1%（前值增长2.3%）。核心CPI环比增长0.3%（前值0.3%），同比增长3.3%（前值3.3%），核心商品中的二手车CPI环比增幅扩大，起到主要拉动作用，飓风因素或存在一定影响；核心服务CPI环比增长0.3%（前值0.4%），同比增长4.8%（前值4.7%），住房租金CPI环比增长0.4%（前值0.2%），同比增长4.9%（前值4.9%）。向前看，短期拉动因素包括，CRB现货指数显示11月食品价格处于回升趋势；10月非农数据显示私人薪资增速上升，支撑服务消费韧性；拖累因素包括，领先指标曼海姆批发价指数环比回落，指向购车需求降温，二手车CPI增长或难持续；原油价格短期回落；房价领先指标依然指向房租CPI增速处于下降趋势。

总体来看，美国通胀维持韧性，CPI环比增速连续三个月保持在0.2%，同比增速因翘尾因素走高，但市场担忧飓风大幅扰动通胀的尾部风险并未出现。

本周公布的PPI数据亦显示通胀压力。10月美国PPI环比增长0.2%（前值0.1%），同比增长2.4%（前值1.9%），核心PPI环比增长0.3%，同比增长

3.1%。

图表1：美国通胀保持坚挺

来源：WIND，

其他经济数据，美国10月零售销售环比升0.4%，WIND公布预期升0.3%，前值从升0.4%修正为升0.8%。核心零售销售环比升0.1%，WIND公布预期升0.3%，前值从升0.5%修正为升1.0%。零售销售环比增幅稳健且前值

大幅上修，显示健康的消费支出仍有望推动经济增长。美国10月进口物价

指数环比升0.3%，WIND公布预期降0.1%，前值降0.4%；同比升0.8%，

WIND公布预期升0.3%，前值降0.1%。进口物价抬升显示美国短期通胀压力或持续。

图表2：美国零售销售增速

来源：WIND，

货币政策方面，鲍威尔周五放鹰，压制市场降息预期。美联储主席鲍威尔在本周发声，表示由于美国经济最近的表现“非常强劲”，美联储不需要“急于”降低利率，将仔细观察以确保某些通胀指标保持在可接受的范围内。在

接近所谓的中性利率水平时，央行可能会放慢降息步伐。鲍威尔称，美国的劳动力市场仍处于“稳固状态”，市场指标回到与美联储充分就业目标一致的更正常水平。鲍威尔没有就12月会议上降息的可能性发表评论，但利率市场下调了美联储12月份降息的预期。截至北京时间11月15日，FedWatch显示12月美联储降息25基点的概率为62.6%（一日前为82.5%）。

图表3：美联储政策利率变化路径预期

来源：FedWatch，

欧洲：欧元区经济前景乐观程度下降；欧央行10月降息基于风险管理，官员对经济增长存在担忧。

经济方面，欧元区本周公布11月ZEW经济景气指数12.5，前值20.1；经

济现况指数-