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究与探索

股权质押、财务风险与企业财务信息披露质量*

邹绍辉吴樊

（西安科技大学管理学院陕西西安710054）

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摘要文章以2012—2020年沪深A股上市公司作为研究对象，探讨了股权质押与企业财务信息

披露质量之间的关系，并具体研究财务风险在的中介作用。结果表明：第一，企业的股权质押行为显

著增加了财务风，从而增加了企业盈余管理动机，降低了财务信息披露质量。第二，股权质押对企

业财务风的影响体现在债务结构的改变，具体表现为银行方更倾向于对进行股权质押的企业提供

短期贷款与抵押贷款、减少对信用贷款的提供，导致了企业财务风的增加；第三，基于异质性分析

，国有企业对股权质押带来影响的抵抗性比非

视角“融资歧视”问题与国有企业天生的政治背景，国

有企业更大。由于分析师对企业披露与盈余管理的监督作用，分析师较多的企业的股权质押对其信

息披露质量的负面影响更小。

关键词：股权质押财务风信息披露产权性质分析师

DOI:10.16144/ki.issn1002-8072.2023.02.021

一、引言不高。研究发现，权质押会提升上市公司债券违规的

股权质押作为获取融资的常见方式，具体表现为出[2]，，

可能性，从而增加其债务融资成本。其次在市场方面

质人将其拥有权作为质押标的物以融通资金的行为，这

公司股东进行权质押可能引起投资者的恐慌情绪，

为企业解决资金短缺、流动性不足等燃眉之急的有效手研，

将强化权质押带来的杠杆效应。究表明股权质押

段，在如今资本市场中大量存在。上市公司的股东，为获打

往往透露出公司资金短缺等负面信息，击投资者的信

[3]

得银行或证券机构的贷款，可能会选择将其拥有的较为心，

。在信息不对称的情况下投资者很可能做出跟进抛

优质的资产，即公司股权，作为质押标的物设立质押。如售票等极端行为。由此观之，虽然企业解决了暂时性

今产权市场平台有着较大的开放性，股权质押有贷款成地融资困难问题，但权质押带来的负面影响大大抑制

本低、时间等优点，可以帮助企业多好省地获取融，使

了企业持续性融资能力企业在未来经营过程中面临

资，尤其当公司处于融资较为困难、融资成本较高的情更大的融资约束和财务风险。

况时，质押股权换取现金是重要的缓解流动资金不足的面对股权质押带来的财务风险，企业是否会采取一

方式。虽然权质押作为企业短时间筹得资金的“捷径”，定的措施缓解危机？分析结果表明，企业很可能选择对

可以有效解决企业短期资金短缺的燃眉之急，但