投资项目方案比选分类习题 .pdfVIP

一、计算期相同的投资方案比较：

计算期包括建设期和生产期。计算期（或经济寿命期）相同的投资方案

进行比较时，一般采用现值比较法，可用净现值法（NPV）法，费用现

值（PV）比较法，年值（AW）法和净现值率法（NPVR）。

净现值法

费用现值法

年值法

净现值率法

1、不同时期投资的方案比较

例：某项工程建设有两个设计方案，第一方案建设投资是一次投资2000

万元；第二方案工程分两期进行，第一期投资为1500万元，过三年后第

二期工程再投资500万元，总投资额不变，该部门的基准投资收益率为

10%，试计算哪个方案经济效果好。

解：第二种方案的投资现值是万元

第二种方案比第一种方案投资要节省：万元

2、不同建设工期的投资方案比较

例：某电力公司欲建一个发电站，工程建设期3年，每年投资300万元。

项目建成后预计每年带来净收入500万元。由于电力供应紧张，用户希

望电力公司加快发电站的建设进度，若两年完工，每年投资增加到500

万元。总投资将超过预算。问：电力公司是否应缩短建设工期。假设该

发电站建成后，服务期无限长，公司要求的投资收益率为15%

两个方案的现金流量如下图所示

，所以缩短建设工期的投资方案更优。

3、项目追加投资时机的决策分析

例：目前需要一条地下传输线路，通过负荷预测，认为在6年内还将需

要第二条传输线路，如果铺设第一条线路时，就为第二条做准备，将来

就不需要重新挖沟、回填和重铺路面。第一条线路安装费和第二条线路

准备费共85万元，第一方案如果第二条线路准备在第5年底安装，费用

共80万元，到第6年底可以使用。第二方案如果第二条线立即安装总费

用是140万元。线路使用的年运费与维修费为初始投资的8%，该费用在

初始投资一年后开始计算，每条线路寿命无限长，投资者要求的收益率

为10%。问哪一方案最经济合理。

第二条线路延期安装的现金流量如下图所示：

该方案的费用现值为：

第二条线路立即安装，

方案二的费用现值高于方案一的费用现值，因此方案一更为经济。

二、计算期不同的投资方案比较

1、方案重复法（最小公倍法）。以诸方案计算期的最小公倍数作为比

较方案的计算期，将诸方案计算期各年净现金流量进行重复，直到与最

小公倍数计算期相等，然后计算净现值，净现值率或差额投资内部益

率，进行方案比选。以净现值法为例，其表达式为：

M为二方案的最小公倍数。

2、最短计算法（考察期法）。与延长计算期以达到时间可比性要求的

方案重复法相反，最短计算期法通过缩短较长计算期来满足时间可比性

的要求。以净现值法为例，其表达式为：

为较短计算期方案的计算期；为较长计算期方案的计算期。

例：机器A的初始费用为9000元，在6年使用寿命结束时无残值，年度

运行费5000元。机器B初始费用为16000元，在9年的经济寿命结束时可

转卖4000元，年度运行费4000元，假定年利率为10%。试比较两方案。

1、最小公倍数法：6和9的最小公倍数为18。则在18年里，A、B的

现金流量图如下：

方案A、B的费用现值分别为：

可见，，则B方案优于A方案，其差额为4780元。

2、最短计算期法

设定考察期为6年，6年结束时，机器A寿命结束，机器B还能使用3

年，此时B的价值可以按帐面价值计算。假设采用直线法折旧，则6年后

B的账面价值为：

6年内A、B的现金流如下图所示：

，所以B方案优于A方案。

3、年值法

A方案的年值为

B方案的年值为

B方案的年值小于A方案的年值，B方案优。

三、效益相同（或基本相同）的投资方案比较

效益相同，但难以估算的方案进行比较时，为简化计算，可采用最小费

用法，包括费用现值法和年费用法。

1、费用现值法（适用于计算期相同的项目）

此法是将分别计算的各方案费用现值进行比较，以费用现值最小的方

案为优。

其公式为：

为年全部投资，为年经营费，为计算期末回收固定资产余值；W为计

期末回收流动资金。

例：某项目有两个投资方案，如下表所示，效益基本相同。假定折现

率为10%，试用费用现值法比较哪个方案较好。

年份甲方案乙方案

现金123—1011123—1011

流量