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分类号密级
U.D.C
补贴退坡背景下新能源汽车行业财务风险预警研究
——以蔚来汽车为例
ResearchontheFinancialRiskPre-warningofNewEnergyVehicleIndustry
undertheBackgroundofSubsidyDecline:ACaseStudyofNIO
学位申请人：许江朋
学号：218125300354
学科专业：会计硕士
研究方向：财务与会计
指导教师：李钰斌
定稿时间：2020年3月
摘要
摘要
随着环境污染问题的逐渐突出以及资源供给问题越来紧张，以节能环保
为目的新能源汽车产业成为汽车制造业新的发展方向。经过近二十年的发展，
我国新能源汽车产业技术日益成熟，市场占有率稳步提升。然而，随着近几年
国内外经济形式的不断恶化以及我国对新能源汽车产业的政策调整，新能源
汽车产业的经营状况逐渐恶化。在宏观方面，一方面政府为了提升行业技术
水平，对于新能源汽车行业的补贴大幅退坡；另一方面，受到经济下行影响，
汽车产销量连续下降。在产业自身发展方面，传统车企纷纷转型，造车新势力
大量涌现，外国车企大量进入我国市场，行业内部竞争激烈。新能源汽车企业
的资产负债率不断走高，盈利能力持续下降，多数企业面临着严峻的偿债风
险和盈利压力。同时，新能源汽车企业成本费用持续攀升，再加上企业筹资压
力的加重，新能源汽车企业存在着资金链断裂的风险。因此，我国新能源汽
车企业普遍面临着销量下降盈利能力不足，偿债能力下降资金短缺的财务压
力，存在较高的财务风险。
基于以上背景，本文将对新能源汽车行业的财务风险状况进行初步的分
析并选取蔚来汽车作为研究对象，运用财务预警模型计算其财务风险状况，
旨在为新能源汽车企业防范财务风险提供参考，避免财务风险进一步恶化成
为财务危机，同时还建立了一个行业适用的财务风险预警系统。
本文首先论述了研究的背景和意义，再通过对财务风险的定义、成因和
预警等三方面的国内外文献进行梳理评述，确立了研究方法和内容；同时对
财务风险和财务风险预警理论做了相应的研究，为界定财务风险和建立财务
风险预警模型奠定理论基础；其次，在对新能源汽车产业基本情况研究的基
础上，进一步分析了补贴退坡对行业的影响并总结出行业财务风险状况；然
后，介绍了蔚来汽车公司的基本情况，并对公司的财务风险现状进行分析，阐
述了建立财务预警模型的必要性；接着，先是运用Z分数模型对案例公司财
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补贴退坡背景下新能源汽车行业财务风险预警研究——以蔚来汽车为例
务风险做出初步预警，得出公司处于财务风险状况且风险在不断恶化，再运
用熵值法和功效系数法从偿债、盈利、营运和成长能力四个方面选取指标进
行预警，得出公司2019年第二季度风险最高等结论，在此结论上进一步分析
了公司财务风险的成因和应对策略；最后，针对研究结果提出了相应的建议，
并且展望了下一步研究方向。
本文在指标选取中运用熵值法进行指标赋权，避免了指标选取的主观性。
在预警评分上运用
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