2025年金融起，科技兴：大象起舞.pptxVIP

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2024-12-04 发布于境外
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2;一、国内宏观：财政强、金融稳、科技兴

二、海外环境：川普上、联储降、周期动三、市场研判：盈利底、估值升、ETF舞四、配置方向：科技兴、金融起、出海精;图表2：财政可能需要弥补土地出让和居民信贷脉冲的缺口;图表3：美国日本地产投资/GDP底部5%、中枢7.5%，中国已经接近底部水平;;全球制造国对比看，我国已是制造大国，正向制造强国攀登。当前我国制造规模已经领跑全球，但制造尖端实力还弱于美日德，未来将继续向制造强国攀登。

当前我国科技实力仍有一些薄弱因素：我国1-7的中低端应用技术研发已有一定实力，但0-1的原创技术和8-10的高端技术实力仍需积淀，整体技术体系化有待加强。

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二、海外环境：川普上、联储降、周期动三、市场研判：盈利底、估值升、大象舞四、配置方向：科技兴、金融起、出海精;数据来源：Wind;;;;图表18：特朗普可能开启货币扩张，黄金长牛;一、国内宏观：财政强、金融稳、科技兴

二、海外环境：川普上、联储降、周期动三、市场研判：盈利底、估值升、大象舞四、配置方向：科技兴、金融起、出海精;可比口径下，必威体育精装版三季报显示全A/全A非金融归母净利润累计同比0.1%/-6%；全A非金融营收累计同比-1.5%，景气仍未见拐点是当时非金融

企业再度触及“盈利底”的核心原因。当前企业盈利和营收水平与15年较为接近。

全A非金融ROE-TTM约7.1%，相较Q2下行0.2个百分点。本轮ROE下行区间已超过12个季度，逆周期政策发力有望带动Q4拐点向上，但仍需;19;20;数据来源：Wind，Bloomberg;;23;;一、国内宏观：财政强、金融稳、科技兴

二、海外环境：川普上、联储降、周期动三、市场研判：盈利底、估值升、大象舞四、配置方向：科技兴、金融起、出海精;数据来源：央广网、赛迪顾问等;27;28;29;30;31;32;33;34;35;36;37;38;39;40;41;42;43;44;2023年至今，上市公司的金砖国家订单主要是建筑、机械、油服出海中东、俄罗斯。其余重要???分包括电表、电缆在内的电网设备，以及客车。;;47;数据来源：Wind注：市值时间选取为2024/11/14。;49;50;51;52