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华福证券农林牧渔
20241202
年月日
行
业
研
农林牧渔强于大市（维持评级）
究旺季消费回暖，猪价震荡上行一年内行业相对大盘走势
投资要点：
生猪养殖：旺季消费回暖，猪价震荡上行。1）上周猪价震荡上行。周
中前期需求增量，猪价重心向上抬升，随后养殖端出栏意愿增强带动猪价
小幅回落，周后期养殖端存抗价情绪支撑价格上行。11月29日猪价16.51
元/公斤，周环比+0.13元/公斤。同时消费好转带动肥猪需求转旺，肥标价
差扩大，11月22-28日200kg/175kg生猪与标猪价差为0.88/0.65元/斤，周
行
环比+0.05/+0.09元/斤。2）腌腊陆续开启，屠企宰量延续增长。上周初气团队成员
业温下降提振猪肉消费，叠加部分区域腌腊、灌肠启动，屠企宰量增长。11分析师：赵雅斐(S0210524050004)
定
月23-29日屠企日均宰量16.89万头，周环比+5.92%。根据中央气象台预zyf30532@
期
分析师：申钰雯(S0210524090002)
报，12月1日起较强冷空气将影响长江以北地区，气温预计继续下降，加syw30557@
报之临近冬至，需求有望有进一步释放。3）部分压栏产能释放，均重继续增
告加。本周生猪出栏均重继续增加，根据涌益咨询数据，11月22-28日商品相关报告
1、农业：10月猪企出栏增量，均价回调——
猪出栏均重127.35公斤，周环比+0.62公斤。其中集团维持正常节奏出栏，2024.11.26
周内出栏均重小幅下降；散户在猪价反弹期间，出栏意愿有所增强，压栏2、农业周报：需求好转，猪价偏强上行——
2024.11.25
产能释放带动周内散户出栏均重上升。大体重猪出栏占比同步提升，11月3、农业周报：猪价偏弱震荡，关注腌腊季需求提
22-28日150kg以上生猪出栏占比5.81%，周环比+0.16pct。展望后市，短振——2024.11.17
期来看随气温进一步下降，猪肉需求向好，在供给增幅有限、二育谨慎情
况下，猪价年底旺季有望反弹。长期来看，目前行业产能回升缓慢，源于
仔猪价格下跌后种猪场利润缩减、明年猪价预期下调以及行业负债高企对
补产能的压制，本轮周期景气区间有望拉长，建议关注低成本、高成长猪
企，相关标的牧原股份、温氏股份、华统股份、巨星农牧等。
白羽肉鸡：引种受限逐级传导，白鸡景气有望上行。1）补栏积极，鸡
苗价格仍坚挺。当前为养殖端补栏年前最后一批鸡时点，补栏积极性较强，
华福证券
种禽企业排苗计划顺畅，但受高价鸡苗影响，养殖端存在抵触情绪，鸡苗
出现议价，但仍坚挺。而龙头公司鸡苗报价依旧维持高位，11月29日行
业白羽肉鸡苗价格4.42元/羽，周环比-1.1
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