重视光伏行业底部拐点机会.pptx

1. 光伏周期底部，拐点信号显现光伏需求：国内政策频发，需求增长具有持续性新技术获招投标支持，有望进入快速推广期投资建议风险提示2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

3资料来源：Wind，InfolinkConsulting，海通证券研究所行业已在周期底部。我们选取52家光伏企业为样本，2024年Q2、Q3板块合计归母净利润分别为-28.11亿元、6.69亿元，Q3出现环比改善；根据InfolinkConsulting多晶硅价格也在Q2开始止跌企稳。我们认为，从企业利润和产业链价格变化趋势综合来看，行业自22Q3开始进入下行周期，24Q2、24Q3行业来到底部周期。图：52家光伏公司单季度归母净利润合计（亿 图：光伏产业链多晶硅、组件价格走势元）12114618813824133441032940137230823667-10001002003004005001Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q231Q242Q243Q24(28)00.511.522.5050100150200250300350Jan-25 Jun-25 Nov-25 Apr-26 Sep-26 Feb-27 Jul-27 Dec-27 May-28 Oct-28请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明多晶硅致密料均价（元/kg，左轴） 182单晶PERC组件（元/W，右轴）

强化自律性会议频繁召开。根据中国光伏协会CPIA公众号，2024年以来光伏行业协会就行业当前面临的问题多次召开座谈会予以讨论，并提出建议：2024年5月17日，在工业和信息化部电子信息司指导下，?光伏行业高质量发展座谈会?召开，会议提出，加强对于低于成本价格销售恶性竞争的打击力度，保障国内光伏市场稳定增长，探索通过示范项目支持先进技术应用，转变低价中标局面等。2024年8月29日，在工业和信息化部电子信息司指导下，?光伏电站建设招投标价格机制座谈会?召开，会议建议联合上下游企业进一步优化光伏电站建设招投标机制；由中国光伏行业协会牵头编制发布价格指数、成本指数以更好反映光伏产品当期价格，并作为调价机制的重要依据。参照光伏技术领跑基地成功经验，在风光大基地中拿出一定规模电站专项用于支持先进高效技术的应用和产业化推广。2024年10月14日，?防止行业?内卷式?恶性竞争专题座谈会?在上海举行。各位企业家及代表就?强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争，强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道?及行业健康可持续发展进行了充分沟通交流，并达成共识。4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明资料来源：CPIA公众号，智汇光伏公众号，海通证券研究所 5限制最低价中标初见成效，行业拐点显现。中国光伏行业协会认为，0.68元/W已经是当前行业优秀企业在保证产品质量前提下的最低成本，针对低于成本中标，以及低于成本中标后可能出现的以次充好、不能履约的行为，协会将予以关注，并考虑采取全行业通报、向市场监管部门举报等方式，加强行业自律，促进行业健康发展。根据智汇光伏，10月份50.2GW各类组件中标加权平均价0.699元/W，环比提升0.02元/W。表：2024年10月光伏主产业链各环节成本情况产品种类细分项成本（不含税）备注产品种类细分项成本（不含税）备注硅料金属硅12.80元/kg电池银浆0.05元/W蒸汽0.67元/kg主栅0.01元/W硅芯2.96元/kg网版0.004元/W电力15.12元/kg电力0.03元/W人工1.44元/kg人工0.01元/W其他2.50元/kg其他0.02元/W成本合计35.49元/kg硅片成本0.14元/W硅片坩埚0.09元/片成本合计0.264元/W石墨热场0.03元/片组件玻璃0.106元/W石墨件0.01元/片胶膜0.046元/W电力0.20元/片边框0.091元/W人工0.13元/片其他0.091元/W金刚线0.04元/片电池成本0.269元/W其他0.11元/片成本合计0.603元/W硅料成本0.54元/片成本（含税）0.68元/W成本合计1.15元/片0.8780.8800.8680.8390.8190.7900.7560.6790.6990.70.60.70.80.80.90.9图：2024年1-10月组件定标价月均值（元/W）1.0 0.9311月2月3月4月5月6月7月8月9月10月

国内政策频发，助力新能源持续发展。2024.5国务院发布《2024—2025年节能降碳行动方案》。我们认为该方案是十四五收官阶段的总体指导纲领，对多行业如何实现双碳目标都提出了要求，并且明确了管理机制