赛科希德申请科创板上市：血栓与止血体外诊断领先企业.pdfVIP

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2019年12月31日

血栓与止血体外诊断领先企业——赛科希德申请科创板上市

■事件：2019年12月27日，上海证券交易所发布：《北京赛科希德

科技股份有限公司科创板首次公开发行股票招股说明书（申报稿）》。

公司主要从事血栓与止血体外诊断仪器和诊断试剂的研发、生产及销

售。

■在细分领域，公司产品有稀缺性：公司属于体外诊断行业下属的血栓

与止血诊断行业。除迈瑞医疗外，该细分行业暂无A股上市可比公司。

公司作为国内主要的血栓与止血体外诊断产品生产厂家之一，2018年

市场份额占比约为4%。公司产品已入选优秀国产医疗设备目录。

■全球血栓与止血诊断市场规模增速高于IVD行业平均增速。全球范

围内，由于人口老龄化的加剧，患心脑血管疾病和慢性病的人群逐年

增多，凝血诊断的需求也快速增长。2015年，全球血栓与止血诊断市

场规模约为27.3亿美元，其中仪器市场规模占比约为58.6%，试剂

及耗材市场规模占比约为41.4%。预计到2020年，血栓与止血市场

规模将达到41.2亿美元，2015-2020年间的复合增长率为8.6%，

高于同期IVD市场的平均增长速度。国外企业因其技术及先发优势，

在我国血栓与止血体外诊断市场中占据绝对地位，占有80%以上的市

场份额。

■目前我国血栓与止血诊断正处于发展期。2002年，我国心血管患

者人数为18,050万人，2016年已增至29,000万人，占我国人口

总数的20.8%。2018年我国血栓与止血诊断市场规模约55亿元，

近三年的年复合增长率达25%，在IVD领域的市场份额由2014年

的6%提升至2018年的9%。预计2023年我国血栓与止血诊断的

市场规模将达到118亿元，2018-2023年的年复合增长率为16.5%。

■以可比公司视角，赛科希德值得关注：直销模式和经销模式下，医疗

器械产品的毛利率、费用率差异很大，不具备可比性。赛科希德以经

销模式为主，报告期各期经销模式占比在98%左右。因此在可比公司

选择上，剔除了以直销为主的可比公司。公司绝大部分营业收入来源

于自产产品，销售代理产品的收入占比不高于2%，因此在可比公司

选择上剔除了以销售代理产品为主的可比公司。选取已上市的可比公

司为：明德生物、透景生命、热景生物、硕世生物和普门科技。按公

司募集资金（3.71亿元）及拟发行股份估计（占发行后比重约25%），

公司招股书隐含市值约14.84亿元，值得关注。

■风险提示：重要原材料由单一供应商供应的风险、产品结构单一导致的风险

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各项声明请参见报告尾页。

内容目录

1.业务简介：赛科希德产品方向为血栓与止血体外诊断领域4

1.1.行业概览：目前我国血栓与止血诊断正处于发展期5

1.2.公司产品主要应用于血栓性及出血性疾病的预防、筛查、诊断和监测8

1.3.公司