旅游企业ESG信息披露对财务风险的影响研究.pdf

贺薇：旅游企业ESG信息披露对财务风险的影响研究

旅游企业ESG信息披露对财务风险的影响研究

贺薇

（武汉商学院旅游管理学院湖北武汉430100）

：，探讨旅游企业

摘要文章以2013—2022年中国A股旅游类上市公司作为样本ESG表现对其

财务风险的影响。结果表明：旅游企业良好的ESG表现能够有效缓解其财务风险。这种主要是债务

融资能力的提升在其中发挥了中介作用。进一步地，调节效应结果表明，在非国有旅游企业样本中，

这种缓解作用更显著。文章结论既丰了ESG表现经济后果的相关研究，也为旅游企业管理层能

够通过旅游企业ESG行为来管理旅游企业财务风险提供了经验证据。

：

关键词ESG表现财务风险旅游企业

DOI:10.16144/j.cnki.issn1002-8072.2023.22.018

一、引言明，旅游企业良好的ESG表现能够有效缓解其财务风

（

据全球可持续金融协会GSIA）的统计，欧洲约二分险，并且这种缓解作用主要是因为旅游企业良好的ESG

之一、美国约四分之一的集合资产管理开始关注企业表现能显著提高其债务融资能力。调节检验结果表明，

ESG表现。2020年第七十五届联合国大会上，中国向世在非国有旅游企业中，这种缓解作用更显著。

“力争于、

界郑重承诺2030年前达到碳达峰2060前实现碳二、文献综述

中和”目标。同年，中华人民共和国主席习近平同志在根经济外部性的定义，即能够对他人和社会造成

G20领导人峰会上提出，可持续发展是破解当前全球性非市场化的影响，企业ESG表现可分为环境责任、社会

问题的“金钥匙”。可见当前社会对企业ESG表现给予了责任和公司治理三部分。因此，本文分别梳理企业环

前所未有的关注。已有研究主要围绕ESG表现能否影响境和社会责任及公司治理的经济后果相关文献，以期为

企业价值展开，目前学术界主要存在“价值提升观”和本文的假设提出提供理论支持，并厘清本文的理论贡

“代理问题观”两种观点。一方面，企业ESG行为能够通献。基于企业环境和社会责任具有经济外部性的特性，

过增加企业未来现金流或降低企业折现率来增加股东现有相关文献主要围绕企业积极承担环境和社会责任

价值，从而提高企业绩效[1]。而且企业良好的ESG表现能是否有益于企业价值的提升展开，主要存在“价值提升

”两种观点。[4]

提高绿色投资者的效用、吸收更多富有责任感的投资者观”和“代理题观Friedeetal.通过对这一

[2]，部分研究

来投资，从而提高旅游企业股价。另一方面领域文献进行梳理发现，近九成的研究得出企业社会责

发现管理层是出于自身效用最大化而非股东价值最大任表现与企业绩效之间存在非负相关关系，且以正相关

化的目的履行企业ESG行为，即管理层可以通过企业关系为主。一方面，企业积极承担环境责任，加大环保投

ESG行为增加自身利益，但对企业绩效产生损害[3]。近年入，提高其环境风险管理水平，不仅能够通过降低投资

来，受宏观因素影响，旅游市场疲软，相关旅游企业业绩者的风险感知来降低企业债务融资成本和股权融资成

增长乏力，财务压力较大。在此背景下，旅游企业应如何本[5]。另一方面，企业积极履行社会责任有助于树立良好

。如前文所述，[6][7][8]

“自救”、摆脱当前困境成为重要现实问题