黄金珠宝行业2024Q3季报综述：黄金出货阶段承压，静待行业需求回暖.pptx

三季度黄金珠宝行业概况;;;从格局来看，品牌集中度仍有小幅提升，内地品牌市占率提升，港资龙头市占率有所回落。截至2024年11月，黄金珠宝行业品牌CR5提升0.6pct至30.3%，CR10提升0.2pct至36.3%，或说明行业需求偏弱背景下，小品牌或白牌珠宝零售商承压相对更大，行业集中度呈现小幅提升。前五品牌中，周大福、周生生市占率有所回落，老凤祥、周大生、老庙市占率延续提升。;;费用端：与Q2相似，Q3企业间的销售费用投放策略仍有一定分化，管理费用则普遍较为平稳。周大生、菜百股份基于中长期的品牌升级和全渠道扩张战略，Q3分别净开6家、7家直营店，以及预计在营销推广和电商渠道方面仍有一定的费用投放，使得Q3销售费用分别同比增加7467、280万元，而老凤祥、潮宏基、中国黄金Q3投放相对受控，Q3销售费用同比收窄。;扣非净利润端：受制于收入和毛利端有所承压，Q3头部企业扣非净利润普遍呈现双位数下滑，其中曼卡龙基于差异化优势的线上业务增长较快（2024Q1-3，线上业务收入8.54亿元，同比增长92%，收入占比51%），Q3扣非净利润实现个位数增长；菜百股份基于全直营稳健经营、以及费用相对受控，表现相对稳健，扣非降幅为11%。;;投资建议;