电力及公用事业行业2024年三季报总结：行业业绩表现稳健，关注水电与核电.docxVIP

内容目录

电力及公用事业行业经营业绩稳健，稳定性和防御性突出 5

电力及公用事业行业中代表性企业多为央国企 5

作为支撑社会经济运行和居民生活的基础性行业，电力及公用事业行业稳定性和防御性突出 6

行业财务费用率持续下降，盈利质量较高，且盈利能力稳步回升 7

发电企业贡献了电力及公用事业行业大部分归母净利润 8

2024年前三季度，发电企业贡献了电力及公用事业超过80%的归母净利润 8

水电、其他发电是盈利能力最强的两个子行业 9

公募基金对水电的配置比例最高，2024年三季度对行业整体的配置有所下降 12

个股业绩分化，呈“强者恒强”局面 13

水电盈利能力最强，业绩表现最稳健 13

河南电力及公用事业企业整体营收下降，但归母净利润增长 16

投资建议 17

风险提示 19

图表目录

图1：电力及公用事业前三季度营业收入(亿元，%) 6

图2：电力及公用事业前三季度归母净利润(亿元，%) 6

图3：电力及公用事业单季度营业收入(亿元，%) 7

图4：电力及公用事业单季度归母净利润(亿元，%) 7

图5：电力及公用事业前三季度盈利能力(%) 7

图6：电力及公用事业单季度盈利能力(%) 7

图7：电力及公用事业财务费用/营业总收入(%) 8

图8：各子行业经营活动产生的现金流量净额(亿元) 8

图9：子行业投资活动产生的现金流量净额(亿元) 8

图10：子行业筹资活动产生的现金流量净额(亿元) 8

图11：子行业前三季度营收占比 9

图12：子行业前三季度归母净利润占比 9

图13：分行业毛利率与净利率对比（%） 10

图14：分行业ROE对比（%） 10

图15：水电发电量对比 11

图16：水电平均利用小时数（小时） 11

图17：子行业单季度毛利率对比（%） 12

图18：子行业单季度净利率对比（%） 12

图19：电力及公用事业及个子行业的公募基金配置比例走势图（%） 13

图20：电力及公用事业指数PE(TTM)估值情况（倍） 18

图21：电力及公用事业指数PB-MRQ估值情况（倍） 18

表1：A股主要电力及公用事业上市公司及所属子行业 5

表2：子行业前三季度营业收入和归母净利润 8

表3：子行业2024年第三季度营业收入和归母净利润 10

表4：火电板块2024年前三季度归母净利润排名前十公司经营业绩对比 13

表5：水电板块2024年前三季度经营业绩对比 14

表6：其他发电板块2024年前三季度归母净利润排名前十公司经营业绩对比 14

表7：电网板块2024年前三季度经营业绩对比 15

表8：燃气板块2024年前三季度归母净利润排名前十公司经营业绩对比 15

表9：供热或其他板块2024年前三季度归母净利润排名前十公司经营业绩对比 16

表10：环保及水务板块2024年前三季度归母净利润排名前十公司经营业绩对比 16

表11：河南电力及公用事业企业经营业绩情况 17

电力及公用事业行业经营业绩稳健，稳定性和防御性突出

电力及公用事业行业中代表性企业多为央国企

根据同花顺iFinD统计，中信电力及公用事业行业可分为2个二级子行业；发电及电网、环保及公用事业；和7个三级子行业：火电、水电、其他发电、电网、燃气、供热或其他、环

保及水务。共包含226家上市公司。

火电板块包含34家上市公司。除了国家电投集团旗下的中国电力仅在香港上市以外，其余几家大型发电集团主要的电力运营平台均在A股上市，比如华能集团旗下的华能国际，国家能源集团旗下的国电电力，大唐集团旗下的大唐发电，和华电集团旗下的华电国际。国家开发投资集团控股的国投电力不仅可以分类为火电企业，其水电装机排名上市公司第3，亦可作为水电代表性企业。浙能电力为浙能集团旗下的电力运营平台，除了火电业务，公司亦通过参股联营企业开展核电业务。

水电板块有9家上市公司，以长江电力、华能水电、川投能源为代表性企业。长江电力为三峡集团旗下的、水电装机最大的上市企业。华能水电控股股东为华能集团，其水电装机排名第2。川投能源则是四川省投资集团控股的，以投资水电站为主营业务，与国投电力共同运营雅砻江水电公司。

其他发电板块共21家上市公司。除了包含中国广核集团集团控股的中国广核、中国核工业集团控股的中国核电两家大型核电公司以外，其他发电板块主要是以国家能源集团控股的龙源电力、三峡集团控股的三峡能源为代表的新能源发电企业。

电网板块共9家上市公司，代表性企业有南方电网旗下的南网储能，三峡集团旗下的三峡水利，广西能源集团旗下的广西能源（原桂东电力）等。

燃气板块共28家上市公司，