汽车行业2024Q3业绩综述：优质企业延续高增，看好板块持续成长.pptxVIP

投资摘要;;;总量持续改善，新能源和出口表现持续强劲;2024Q1-3乘用车行业新能源渗透率42.3%;2024Q1-3乘用车出口同比+28.1%;2024Q1-3乘用车行业营业收入同比+6.1%;2024Q3乘用车上市公司收入表现（亿元）;;各车企表现分化明显，比亚迪稳健，长城汽车、赛力斯2024Q1-3表现突出。比亚迪彰显应对行业竞争实力，盈利表现稳健；长城汽车

受益于出口与高端化，2024Q1-3归母净利润104.3亿元，同比增长108.8%；赛力斯2024Q1-3实现扭亏，表现超预期。;乘用车板块毛利率持续改善。剔除上汽来看，2024Q1-3毛利率为19.14%，同比+1.9pct。2024Q3毛利率为19.8%，同比+0.3pct，

环比+1.4pct。;分车企来看：受益于规模效应与供应链布局带来的成本优势，比亚迪2024Q1-3毛利率持续向好。长城汽车得益于高端车型和出口放量，

2024Q1-3毛利率持续高位。随问界车型交付上量，赛力斯2024Q1-3毛利率实现大幅提升。;受竞争加剧、智能化电动化高投入的影响，乘用车板块期间费用率呈向上趋势。2024Q1-3乘用车板块期间费用率12.9%，同比提升1.8pct，其中销售/管理（含研发）/财务费用率分别为5.3%/7.4%/0.2%，分别同比+0.9pct/+0.6pct/+0.3pct。2024Q3乘用车板块期间费用率为13.3%，同比+2.1pct，环比+1.4pct，其中销售/管理（含研发）/财务费用率分别5.4%/7.5%/0.4%，分别同比

+1.0pct/+0.8pct/+0.3pct，分别环比+0.1pct/+0.8pct/+0.4pct。;合资持续承压，乘用车板块对合联营企业投资收益持续下滑。2024Q1-3乘用车板块对合联营企业投资收益为74.6亿元，同比-54.0%，

持续下滑、且降幅较2023年有所扩大。2024Q3对合联营企业投资收益为16.2亿元，同比-70.7%。;2024Q1-3行业经营性现金流下滑，2024Q3经营性现金流同环比回升。2024Q1-3乘用车板块经营性现金流净额为1135.0亿元，占收

入的比例为8.2%，同比-2.2pct。2024Q3经营性现金流净额为582.1亿元，占收入的比例为11.4%，同比+2.0pct，环比+0.2pct。;2024Q3应收账款周转、存货周转天数同比有所提升。2024Q1-3乘用车板块存货周转天数为61.3天，相较2023年同期提升1.7天；应收账款周转天数32.0天，相较2023年同期提升1.55天。2024Q3乘用车板块存货周转天数58.7天，同比+7.2天，环比-1.4天；应收账款周转天数30.0天，同比+3.8天，环比+0.3天。;02

零部件：创新周期启动，优质成长业绩表现强劲;零部件：创新周期启动，优质成长业绩表现强劲;零部件：创新周期启动，优质成长业绩表现强劲;零部件：创新周期启动，优质成长业绩表现强劲;零部件：创新周期启动，优质成长业绩表现强劲;零部件：创新周期启动，优质成长业绩表现强劲;零部件：创新周期启动，优质成长业绩表现强劲;零部件：创新周期启动，优质成长业绩表现强劲;零部件：创新周期启动，优质成长业绩表现强劲;零部件：创新周期启动，优质成长业绩表现强劲;零部件：创新周期启动，优质成长业绩表现强劲;零部件：创新周期启动，优质成长业绩表现强劲;零部件：创新周期启动，优质成长业绩表现强劲;03

货车：2024Q3内销承压，出口稳定，整体业绩承压;货车：内需不足，Q3短期承压;货车：内需不足，Q3短期承压;货车：内需不足，Q3短期承压;货车：内需不足，Q3短期承压;货车：内需不足，Q3短期承压;货车：内需不足，Q3短期承压;货车：内需不足，Q3短期承压;;轻卡和客车：大中客车销量及出口销量同比增长;轻卡和客车：Q3营收同比整体下滑;轻卡和客车：Q3营收同比整体下滑;轻卡和客车：Q3营收同比整体下滑;轻卡和客车：前三季度销量稳健恢复利润同比显著提升;轻卡和客车：利润同比改善，环比下滑;轻卡和客车：前三季度毛利率同比基本持平;轻卡和客车：Q3毛利率同环比下滑;;05;