古井贡酒-市场前景及投资研究报告：三品四香出皖城，本固枝荣新征程.pdfVIP

[Table_Stock]古井贡酒（000596）

证三品四香出皖城，本固枝荣新征程

券

研——古井贡酒首次覆盖

究[Table_Rating][Table_Summary]

报买入（首次）◼投资摘要

告安徽省经济势能向上，白酒消费具备市场空间。据统计局数据分析，

[Table_Industry]

行业:食品饮料

近年来安徽省内产业的转型升级带动经济发展势能向上，2010-2023

日期:2024年12月01日shzqdatemark年GDP复合增速10.24%，高于全国1.26个百分点。2023年安徽

GDP位居全国第11，较2010年提升3位，人均可支配收入3.49万

元，位居全国第14位，增速分别高于全国0.6/0.23个百分点。省内白

酒产业规模持续扩容，据第三方数据估算，2023年白酒市场规模约

380亿元，近5年来复合增速为8.73%。产品升级带动价格带迁移是

增长的主要驱动力：一方面当地主流消费价格带在2011-2024年间，

经历了80-120元、90-150元、100-300元三个升级过程；另一方面，

必威体育精装版数据显示目前省内300元以上产品销售规模占比超过25%。省工

业和信息化厅也曾发布文件指出，2025年安徽白酒企业要实现营业收

入500亿元，我们认为，基于安徽经济发展的向上势能，白酒市场具

备成长空间。

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基本数据

名酒底蕴深厚，龙头再踏征程。古井贡酒作为老八大名酒，历史底蕴

必威体育精装版收盘价（元）189.63

深厚，2015年起开创了白酒冠名高铁的先河，2023年“古井贡”品牌

140.60-

12mthA股价格区间（元）280.38价值位列中国白酒上市公司第五名、安徽白酒第一名。近年来，公司

公总股本（百万股）528.60保持高质量的稳健增长，2023年营收突破200亿，2014-2023年营收

司无限售A股/总股本77.30%及净利润CAGR分别为17.76%/25.84%。2022年股权激励落地后公

深流通市值（亿元）1,002.38司上下同欲，2023年提出“冲向300亿”的新目标。

度

产品布局前瞻，引领消费升级。公司目前拥有古井贡/黄鹤楼/老明光三

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最近一年股票与沪深300比较

大品牌，其中古井贡作为核心品牌占比接近90%，黄鹤楼作为清香名

22%古井贡酒沪深300酒拓展湖北等省外市场，明光系列