房地产企业去杠杆”策略及其财务风险研究以万科为例.pdfVIP

案例分析CaseStudy

房地产企业“去杠杆”策略

及其财务风险研究★

——以万科为例

戴 辉

（青岛科技大学）

【摘要】万科是我国房地产行业的龙头企业之一，为务杠杆。近几年来，由于“房住不炒”“三道红线”

了提升自身的抗风险能力，万科积极响应国家的“去杠杆”等政策导向与市场环境的降温，对于房地产企业而

政策，不断调整自身发展策略。文章以万科为例，探究万

言，如何去杠杆，如何强化自身抗风险能力成了紧

科制定的“去杠杆”策略，并进一步分析“去杠杆”策略

迫且具有挑战性的任务。

对万科财务风险的影响，发现万科实施的“去杠杆”策略

提高了自身的抗风险能力，有效降低了企业的偿债风险、

营运风险和盈利风险。但“去杠杆”策略的作用是有限的，二、万科企业概况

其并没有降低万科的现金流量风险。万科企业股份有限公司（简称“万科”）成

【关键词】万科；去杠杆策略；财务风险立于1984年，1988年进行股份制改革并进入房地

【中图分类号】F275产行业。1991年在深交所上市，是我国房地产行

业中最早一批上市的企业之一。经过近四十年的发

一、引言展，万科已成为我国房地产行业的领军企业。

房地产行业作为我国经济的支柱产业，其发随着国家对房地产调控的升级以及“房住不炒”

展与民生福祉和金融安全紧密相连。由于资金密集和“三道红线”等政策的有力推进，万科积极响应

型行业的特性，对外融资尤其是信用贷款成为房地国家政策和监管要求，寻找适合的“去杠杆”策略

产企业最常见的融资方式，然而，这同时也促成了来降低企业财务杠杆。2018年，万科首先喊出“活

房地产企业“高杠杆、高负债、高周转”的发展模式。下去”的口号；2021年万科又提出“稳增长、慎拿

近年来，房地产行业高杠杆率已经成为中国经济所地、去杠杆”，把不突破红线，长期处于绿档，保

面临的主要风险因素之一，这不仅增加了企业自身持良好的评级，良好的流动性都列为优先级事项。

风险，也影响了中国金融系统的稳定性。作为我国2022年8月，万科董事会主席郁亮表示公司非常重

国民经济的重要支柱，房地产行业的发展受到政府视财务稳健性，始终把安全放在第一位。

的重点关注，自2015年中央经济工作会议正式提

出“去杠杆”的政策目标开始，国家加大了对房地三、万科的“去杠杆”策略

产市场的调控力度，并持续要求房地产企业降低财万科制定收缩型财务策略、轻资产策略和相

★基金项目：山东省研究生教育教学改革研究项目（SDYJG21115）。

888888《国际商务财会》2024年第1期

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关多元化策略，有序推进“去杠杆”工作。收缩型优质资金。

财务策略帮助企业减少资金支出，轻资产和相关多万科发行的资产支持证券类型包括供应链、

元化策略助力企业增加新的经营渠道和